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本轮牛市途中的调整何时结束 市场信心依旧充足

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2025-09-10 13:04:26  财经郭一鸣

本轮牛市途中的调整何时结束！最近A股正处于一轮牛市途中的调整阶段。自8月27日沪指见顶、9月2日深成指与创业板指先后见顶以来，指数震荡已持续约10个交易日。这种调整在牛市进程中并不少见，更多是市场对前期上涨节奏的一次适度修正，而非趋势的逆转。

此次牛市途中的调整核心源于几方面因素的叠加。前期市场部分板块涨幅较快，积累了不少浮盈，随着估值逐步抬升，部分资金选择落袋为安，获利了结的需求推动了短期抛压。当前政策发力窗口暂未出现超预期动作，市场在等待明确信号的过程中，资金观望情绪有所升温。此外，以科创50为代表的成长板块前期估值处于相对高位，也需要时间消化估值压力，这些因素共同促成了本轮震荡调整。

历史数据显示，阶段调整是牛市的典型特征。例如，根据方正证券的统计，2007年的回调区间为5月至7月，全A下跌了20%左右；2009年的回调出现在2月，全A跌幅约为10%；2014年至2015年的回调特征是“幅度小、时间短、次数多”。中信建投认为，指数前期攀升幅度过快时，后期指数多伴随幅度较大时间较短的调整，而“慢牛”背景下，指数回调较为温和，整理期较长，指数呈现震荡修复趋势。

通常，牛市途中调整结束的标志包括成交额变化、政策信号以及资金面表现等几个信号。当成交额从高点回落到一定水平并逐步企稳时，表明抛压减弱。目前市场调整中，成交额逐步回落至2.1万亿，相比近期峰值的3.17万亿，回撤约33%。政策层面出现积极变化也是调整结束的重要标志。目前并没有出现对资本市场增量资金机制严格监管的信号。此外，经历9月以来小幅回落后，近期杠杆资金逐步企稳回升，两融余额开始企稳回升。

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