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恒大退市，遗留的三大问题

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2025-08-27 18:35:48  吴晓波频道

“退市，只是意味着恒大在资本市场的落幕，但并不意味着问题的终结。债权人、投资人购房者等多方的权益和诉求，以及在法庭上的重重对垒，都让问题变得更加复杂。”




文/巴九灵



8月25日，中国恒大正式从港交所退市。一个曾经代表着中国房地产黄金时代的巨轮，迎来了悲剧而又符合多数人预期的结局。


图源：恒大清盘报告


恒大上市16年，高光与动荡都来得轰轰烈烈。2009年11月5日，恒大敲钟，成为港股最大内地民营房企。2016年，它凭借3734亿元销售额成为行业第一，总资产突破万亿元，并跻身世界500强。次年，它将公司创始人许家印推上了中国首富的宝座。


2009年，恒大地产集团举行庆功宴


自2020年起，这艘巨轮便开始漏水，逐渐倾覆。它的降负债战略未能缓解危机，2021年其流动性问题公开，商票逾期、财富产品违约，并于年底启动债务重组。


它创造了好几个惊人的数字：


资产总额为1.84万亿元，负债总额超过2.4万亿元；两年亏损额创造中国企业记录，高达8000多亿元；财报造假，虚增收入超5600亿元、虚增利润超900亿元。


挣扎自救的措施陷入停滞。许家印因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施。因财务造假等问题被证监会处罚。香港高等法院对恒大颁布清盘令。


恒大在清盘令发布后，缺乏明确的复苏路径，未能满足联交所的复牌指引，且股票连续停牌已满18个月，因触发相关条款而退市。


但退市，只是意味着恒大在资本市场的落幕，但并不意味着问题的终结。债权人、投资人购房者等多方的权益和诉求，以及在法庭上的重重对垒，都让问题变得更加复杂。在本文中，我们逐一拆解这些“未完待续”的重要问题。

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