国内成品油收率持续下降创十年新低

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2025-08-25 15:40:33 大坤说财经

国内成品油收率持续下降创十年新低。国内成品油收率跌破60%大关，创十年新低。汽柴油产量加速萎缩，汽油收率较年初暴跌近2个百分点，柴油需求持续疲软。航空煤油异军突起，收率逆势增长超2%，成为炼厂的救命稻草。

传统地炼厂陷入生存危机，山东开工率暴跌至43%，而民营大炼化却满负荷运转。背后原因是新能源车吃掉3440万吨汽油、LNG重卡替代1320万吨柴油的现实，以及炼厂“减油增化”的自救之战。2025年8月22日当周，中国成品油总收率仅为55.18%，较年初下滑0.95个百分点。这一数据处于年内15.62%的低位水平，意味着超八成时间收率高于当前值。汽油收率跌至20.25%，比年内最高点蒸发1.93个百分点，连续八个月单边下滑。柴油收率勉强维持在26.11%，较峰值缩水2.67个百分点。唯一亮色来自航空煤油：收率冲上8.82%，比年内低谷暴涨2.01%。这种分化在2025年5月后愈发明显，航煤成为炼厂抵御行业寒冬的关键防线。

从五年跨度看，成品油收率从2021年的60.41%崩落至2025年的56.76%。汽油收率累计下跌3.19%，柴油收率萎缩2.50%。煤油收率逆势增长2.05%，在2025年1-4月同比再涨0.99%。当山东地炼厂在2025年5月将开工率压降至47.21%，部分企业甚至跌穿43%时，民营大炼化企业却保持90%-100%的超负荷运转，装置连轴转不停工。主营炼厂因承担保供任务，开工率也坚守在70%以上。这种撕裂源于产品结构差异：民营大炼化以化工品为主，成品油只是副产品。例如恒力、浙石化等企业，汽柴油收率长期低于50%。传统地炼依赖汽柴油生存，当需求萎缩时只能被动减产。

2025年山东地炼的困境达到顶峰：原油配额严控、轻质化原料短缺，加上税务稽查趋严，燃料油进口渠道被斩断。这些因素共同将地炼汽柴油收率推高至56.45%，却进一步加剧产能过剩。新能源汽车保有量在2025年突破4220万辆，直接替代3440万吨汽油需求。LNG重卡凭借比柴油低20%的成本优势，吞噬1320万吨柴油市场。物流公司批量将柴油车替换为天然气车，货运平台司机王海算过账：“开LNG重卡每月省5000元油费”。柴油消费在2025年上半年同比下滑4%，汽油消费暴跌7.23%。这种坍塌与经济转型直接相关：房地产和基建投资放缓，工程机械用油量骤减。“以前工地柴油罐车三天加一次油，现在半个月加一次”，江苏建材运输商李伟指着闲置的车队说。

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