A股又破十年新高是什么逻辑支撑的三大支撑逻辑显现

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2025-08-21 21:28:26 烟火人间话

2024年8月18日11点10分，上证指数达到3731.69点，正式突破了自2015年8月以来的十年高点。当天，4200多只股票普遍上涨，创业板也同步创下新高，A股总市值突破110万亿元。这场突破引发了市场对是否为牛市起点还是历史高点陷阱的讨论。回顾A股35年历史，类似的“十年新高”仅在2000年和2006年出现过两次，随后分别走出了27.86%和172.73%的中长期行情。

2024年8月18日早盘注定载入A股史册。金融和科技权重股轮番发力，推动沪指以1.18%的涨幅强势突破3731.69点阻力位，102只个股涨停。值得注意的是，创业板指同步突破2576.22点，创下2023年2月以来新高，形成罕见的指数共振。这一突破结束了长达九年的箱体震荡。Wind数据显示，自2021年12月首次站上3700点后，沪指在随后四年始终未能有效突破这一区域。而此次伴随着日均成交额连续20个交易日破万亿、两融余额突破2.3万亿元的充沛量能，市场终于捅破了这层“窗户纸”。

A股历史上仅有的两次十年新高突破藏着惊人的相似规律。2000年2月17日突破1756点后，尽管当日出现3.1%的急跌，但随后18个月仍累计上涨27.86%；2006年12月14日突破2245点后更是一路狂奔，次年10月直达6124点历史顶峰。两个关键信号值得警惕：一是突破前成交额必然提前创纪录，2000年案例中成交额提前8个月见顶，2006年则出现三次量能高峰；二是突破后短期波动加剧，2000年回调幅度达7.2%，2006年虽走势强劲但也经历多次5%级别的震荡。当前市场已满足第一个条件——7月沪深两市单日成交额2.38万亿元刷新历史纪录，但第二个考验才刚刚开始。

本轮突破有三大支撑逻辑。首先是经济基本面的韧性成为最大底气。二季度GDP增速6.1%超预期，制造业PMI连续5个月站上荣枯线，上市公司中报净利润增速回升至8.3%，这些数据与2006年经济过热期的表现截然不同，更接近2000年“软着陆”后的温和复苏。其次，政策组合拳的累积效应正在显现。从2023年的印花税下调、减持新规，到2024年的科技产业专项贷款、华为链扶持计划，监管层“活跃资本市场”的工具箱持续扩容。特别是8月初推出的“长期资金入市指引”，直接推动保险资金近两周增持超600亿元。最后，全球资金再配置形成新推力。美联储加息周期尾声背景下，北向资金7月以来净买入达820亿元，同时境内公募基金发行规模环比增长47%。但与2006年人民币升值引发的热钱涌入不同，本轮外资更侧重配置科技、消费等核心资产。

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