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A股牛市确实已经来了吗 多重信号确认启动

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2025-07-28 09:13:00  金融界

7月24日，上证指数报收3605.73点，时隔三年再次站上3600点整数关口。次日，大盘虽回落至3600点下方，但整体上行趋势未改。

自4月8日贸易政策冲击后的低点以来，上证指数累计涨幅达16.05%，深证成指和创业板指分别录得23.83%和33.53%的涨幅。三大指数形成“周线五连阳”的强势格局，显示A股牛市行情已全面启动。从技术形态来看，上证指数自6月24日突破3400点后持续走强，不仅未出现明显回调，更强势攻克3500点，彻底摆脱了3100-3500点的长期震荡区间。当前，上证指数的多条均线形成完美多头排列，且已突破多个阶段性高点，上行空间全面打开。

本轮牛市的核心驱动力在于资金面的强力支撑。资金回流与外资持续增持是市场强劲推动力之一。从全球视角看，货币体系正经历重构，去美元化进程持续推进，全球资本对美元资产的配置热情降温。中国在AI领域的积极发展增强了国内外资本对中国市场的信心，推动资金回流与外资流入。截至2024年末，中国对美国证券投资规模为3316亿美元，在全球资本再配置的趋势下，资金回流中国的意愿逐步显现，推动其流向境内资本市场。今年上半年，外资净增持境内股票及基金规模达101亿美元，扭转了此前两年的减持趋势；特别是5、6月份，外资净增持规模进一步增至188亿美元，全球资本配置境内股市的意愿持续升温。截至一季度，外资持股市值2.9万亿元仍处于低位，具备较大提升空间，未来有望为A股提供持续资金支撑。

公募基金发行回暖与机构仓位补库构成潜在上涨动能。二季度偏股新发基金规模达366亿元，创下2023年二季度以来新高，发行态势逐步回暖；同期偏股混合型基金与普通股票型基金仓位环比分别上升0.1%与0.6%，整体上行趋势明确。较多机构投资者的A股仓位处于历史低位，仓位回补需求有望转化为市场多头力量，成为重要增量资金来源。

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