7月21日，A股成交额放量至1.73万亿元，主要指数多数震荡上扬，沪指站上3550点。受雅鲁藏布江水电工程消息刺激，建筑材料、建筑装饰、钢铁、基础化工等周期板块大涨。

当前市场处于经济弱复苏加政策强支撑阶段，板块轮动与分化并存。主力资金从前期高位的新能源、消费、科技板块转向低估值周期板块，形成“高低切换”效应。考虑到获利盘与套牢盘仍需消化，预计下周A股仍以震荡整理为主，静待方向选择。

沪指收涨0.72%报3559.79点，创业板指收涨0.87%报2296.88点。科创50、沪深300、上证50均微红，北证50涨逾2%。今日市场放量，日成交额增至1.73万亿元，较上个交易日增加0.14亿元。市场赚钱效应不错，共计4005只个股收涨，涨停股129只；1291只个股收跌，跌停股5只。

今日周期板块大涨，建筑材料板块涨幅超过6%，金隅集团、青松建化、万年青等22只相关个股涨停。建筑装饰、钢铁、有色金属、基础化工、煤炭等板块涨幅也超过2%，筑博设计等15只建筑装饰个股涨停，西宁特钢等4只钢铁股涨停，博源化工等21只基础化工个股涨停。机械设备表现也不错，长盛轴承等18只相关个股涨停。

消息面上，雅鲁藏布江水电工程（墨脱水电站）于2025年7月19日正式开工，该工程装机容量达6000万千瓦，总投资1.2万亿元。周期板块的爆发源于政策与资金的双重共振。国家发改委近期安排超3000亿元支持“两重”项目，利好基建产业链。工信部拟出台十大行业稳增长方案，叠加稀土出口管制升级，推动稀土、锂矿等资源股中报预增预期升温。大宗商品价格同步走强，进一步提振市场情绪。

但银行板块领跌，综合、计算机、家用电器板块微跌。银行板块前期涨幅较大，外资与内资在高位出现分歧，叠加地产政策博弈情绪减弱，资金转向半导体、机器人等板块，导致银行板块大幅净流出。与此同时，计算机板块亦表现疲软。

民爆概念涨近8%，同步磁阻电机、工程机械概念、特高压、抽水蓄能概念板块领涨。数字货币、数据确权、数字哨兵、kimi概念等板块跌幅超过1%，重组蛋白、创新药概念微跌。

市场延续强势，慢牛特征愈发清晰。主要指数趋势向上，赚钱效应逐渐扩散。今日周期板块大涨，主要是因雅鲁藏布江下游1.2万亿水电工程开工，带动基建产业链活跃，且工信部实施十大重点行业稳增长方案，利好化工等行业。

当前或处于新一轮牛市的开端。市场赚钱效应持续增加，有望带动场外资金流入。在股市流动性较为充裕的背景下，资金交投情绪不弱，叠加市场可能会提前博弈7月底中央高层会议出现新增政策，当前股市多头力量仍强。结构上看，当前个股估值表现仍存在分化，预计资金高低切换特征或延续，板块间或将保持轮动，各个板块均有机会。

对于后市，维持“震荡向上”判断。预计本周波动将明显放大，沪指大概率围绕3500点反复拉锯，但下行空间有限，踏空资金或会强势回补仓位。操作上，多头格局下调整即机会，可保持耐心和信心，重点关注政策聚焦的基建、科技板块，以及中报业绩确定性强的板块。

投资者宜采取均衡配置，在周期板块和科技板块之间进行合理分配，同时适当配置一些防御性板块。周期板块受益于国家“反内卷”战略以及经济复苏预期下需求端的边际改善，有望推高原材料价格并触发产能出清，有色金属、钢铁、煤炭等行业或将率先修复。科技板块则依托人工智能、半导体等前沿领域的技术创新与产业变革红利，吸引大量成长资金涌入。

建议关注政策与业绩共振的周期板块方向，如基建产业链下的建筑材料、钢铁、工程机械等受益于“两重”项目的标的。或是受政策与价格驱动，且具备中报预增潜力的资源品，如稀土、锂矿等品种。科技板块则是把握资金轮动机会。财富效应显现、增量资金持续涌入，叠加政治局会议临近，市场短期或维持高位震荡、轮动分化格局。可关注受益“反内卷”的行业，如汽车、光伏等；关注科技成长方向，如受益稳定币政策的金融科技、有产业趋势的AI等；关注受益涨价的稀土、钨、TDI、有机硅、煤炭行业相关标的；关注中报预期较好的新消费、创新药、非银、传媒等。