净利润预降7成，百亿瓜子龙头遭遇成本渠道“双重困局” 提价难解毛利率下滑

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2025-07-19 12:06:37 鍖椾含鍟嗘姤

洽洽食品发布了自2011年上市以来净利润跌幅最大的中期财报。预计2025年上半年归母净利润约8000万至9750万元，同比下降71.05%至76.25%；扣非净利润为4000万至5700万元，同比下降79.85%至85.86%。

业绩下滑的主要原因是原料采购价格上升，导致毛利率大幅下降。今年一季度，洽洽食品收入同比下滑13.76%，净利润同比下滑67.88%。到了二季度，净利润跌幅进一步扩大。公司在多个场合提到成本上涨对公司的影响。在2025年4月的投资者活动上，洽洽食品表示，一季度收入下降主要是春节错期因素和去年一季度销售收入基数较高；净利润下降主要是葵花籽和部分坚果原料采购价格上涨，导致毛利率下降。5月的投资者活动上，公司提到内蒙古区域连续阴雨影响了葵花籽的霉变程度，导致原料产量下降和价格上升。

洽洽食品的葵花籽原料一部分采用“公司+订单农业+种植户”的采购模式，另一部分为代理商和合作社采购模式。盘古智库高级研究员江瀚认为，依靠合作采购可能导致公司对原料供应的质量和成本控制能力较弱。洽洽食品表示将优化葵花籽原料采购模式，增加直采比例。

为了应对成本压力，洽洽食品曾多次提价。公开资料显示，2018年、2021年和2022年分别对旗下产品进行了不同程度的提价。然而，提价并未显著改善毛利率水平，2017年至2023年的毛利率变化显示，提价对毛利率的积极影响逐渐减弱。战略定位专家詹军豪指出，在当前消费市场环境中，消费者对价格敏感度较高，如果只是一味提价而缺乏质量提升和体验优化，会导致产品性价比优势丧失。

洽洽食品还调整了渠道布局。作为老牌零食企业，经销和其他渠道一直是主要营收来源。2024年，公司加大了直营渠道布局，直营渠道贡献的收入同比增长38.29%至14.62亿元，占比达到20.51%。但直营渠道收入增长的同时，毛利率却有所下滑。财报数据显示，2024年直营渠道毛利率同比下降4.32%至25.01%，比传统经销渠道低4.74个百分点，其中电商渠道毛利率仅19.39%，明显低于线下30%左右的水平。

(责任编辑：zx0001)

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