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关税大限将至，市场需不需要担心？ “TACO”交易下的市场反应(2)

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2025-07-07 17:02:39  金融界

这些措施挽救了美国经济预期，但也暴露了特朗普的关税底线，从实现竞选承诺方面给他的领导造成了阻碍。此外，贝森特的政策组合主要受益于中产及以上阶层，而更高的通胀和更低的福利保障则让底层人民的生活更加艰难。这可以说是背叛了把特朗普推选上来的底层人民。

贝森特的操作直接后果是挽救了中产及以上选民的支持率，但牺牲了特朗普的摇摆州和红州基本盘。六月底民调总支持率也跌破了四月底的低点。因此，逆转这种“TACO”预期变得紧迫且合理。

近期，埃隆·马斯克察觉到特朗普与底层人民的关系恶化，开始在社交媒体上批评减税政策，并呼吁底层选民组织起来，成立所谓美国人优先的“美国党”。这对特朗普来说是个不小的冲击，因此改变迫在眉睫。

特朗普可能会走上四月份的老路，至少有50%的概率。首先，关税上强调“胜利”，即使实际不符；其次，降息尽管有负面效果，但对于广大缺乏金融资产、背负债务的中底层民众而言，是收买人心的重要手段；第三，控制通胀，压低食品、能源等必要支出的价格也会成为重要的政策方向。

当然，改变政策取向也有风险。考虑到美元持续流出和分子端承压背景下再创新高的美股，以及已经转负的权益风险补偿，适当做些对冲或降低风险资产仓位是七月行稳致远的必备技能。

(责任编辑：zhangxiaohua)
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