清华大学报告：中国经济上半年企稳关注就业、房地产等五大风险因素

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2025-07-03 15:51:28 经济观察网

7月2日，清华大学中国经济思想与实践研究院在2025年中期宏观论坛上发布宏观经济报告。首席研究员刘培林代表研究院发布了主题报告。

报告指出，2025年上半年，中国经济出现企稳向好迹象，主要体现在三个方面：GDP名义增速回升至4.6%，高于去年下半年；产业升级继续推进，装备制造业和高技术制造业增加值及投资增长明显快于规上工业总体水平；消费有所复苏，社会消费品零售总额同比增速加快。

报告也指出了当前经济中需要关注的风险：就业形势压力不减，青年失业率增加；房地产销售低迷，库存高位，开发投资持续下降；GDP平减指数、CPI、PPI走势下行压力仍在；众多行业出现内卷，企业应收账款规模大、回款期长，制造业营业收入利润率近五年呈下降趋势；国际不稳定因素增多。

报告强调，在化债压力下，地方政府可能通过增加企业等部门的税收和非税收入来缓解财政收入压力，这会抑制企业部门的积极性。同时，地方政府还债资金聚集到金融部门后，也可能无法将这些资金投向企业与家庭。

报告认为，扭转这种局面需要将政策理念从传统公共财政转向现代公共金融。现代公共金融理念要求政府做到以下几点：为金融市场提供流动性最好、信用评级最高的国债，充当金融市场金字塔的底座，统筹考虑和解决金融和财政问题；发行国债时，应从反映存量的资产负债表出发进行考虑；以长期收支平衡为目标，现阶段具备大规模发行国债的良好条件。

国家信息中心原总经济师祝宝良认为，虽然目前中国经济总体呈现企稳态势，但主要依赖政策托底，内生增长动力不足，消费回升很大程度上依赖“以旧换新”等政策。在房地产方面，“三年保交楼”政策出台后，市场开始呈现部分回暖迹象，尤其是一线城市新房有所反弹，但二手房价格仍处于下行通道，整体尚未形成稳定趋势。祝宝良建议关注非住宅类不动产的去化与盘活，通过REITs等方式激活沉淀资产，进一步推动市场恢复。他还指出，当前物价持续下行反映出内需疲弱、信心不足、企业流动性紧张等问题，需要通过更强财政手段进行干预。

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