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铂金价格暴涨40%创五年新高 供需矛盾推升价格(3)

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2025-06-27 09:33:27  百家号

从铂金需求结构来看,汽车用催化剂占40%、珠宝首饰占25%、工业用途占20%(汽车行业除外)、投资需求占9%。受中国及北美市场需求复苏驱动,铂金条币投资预计将增长30%至8吨。中国500克及以上铂金条需求预计持续上扬,有望达到6吨。受关税不确定性及区域溢价扩大驱动,大量铂金流入美国市场,推动交易所库存显著增加。投资需求的增长有效抵消了汽车及工业领域需求的下滑。此外,受益于铂金相较于黄金的价格优势,首饰需求预计延续2024年的复苏态势,同比增长5%至66吨,中国市场首饰需求预计将强劲增长15%至15吨。

中国铂金珠宝制造在经历了长达10年的低迷后,近期显示出勃勃生机。目前,深圳水贝国际珠宝交易中心的销量占中国铂金批发市场的90%左右,是进入珠宝零售的渠道。据悉,深圳水贝市场批发商向铂金转型的速度让一些制造商措手不及,由于订单量超过其制造能力,不得不在4月下旬暂停新订单。广东南方黄金市场研究院高级研究员宋蒋圳表示,从4月初开始,因为黄金价格高,很多深圳水贝黄金首饰展厅在整体销量不佳的情况下,就把黄金库存换成铂金库存。当时黄金约80万元/千克,铂金约20万元/千克,相较来看,铂金的铺货压力小,风险可控,并且铂金利润率也优于黄金。

不过,高盛最新发布的研报警告称,这场投机狂欢引发的铂金大涨盛宴难以持续。面对铂金狂欢,高盛指出,投机和ETF需求驱动成为推动铂金冲高的主要力量,而非基本面的根本性改善。一旦投机热情消退,价格回调将不可避免。高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在报告中明确指出,中国买家的价格敏感性、汽车行业需求的结构性衰退以及全球供应的稳定增长等三大因素,将导致铂金价格重回原有的价格区间。

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