129亿应收款吞噬流动性西安航天城投546亿有息债务压顶：多重挑战下的经营困境(3)

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2025-05-24 10:03:33 中国经营报

在利润缩水、资金被大量占用的同时，西安航天城投的债务规模仍在扩张。数据显示，2022年度、2023年度、2024年度，公司的负债总额分别为524.07亿元、619.52亿元、631.58亿元，资产负债率分别达到71.98%、74.47%、76.57%。具体到有息债务层面，其规模持续扩大特征更为显著，数据显示，2022年年末，西安航天城投合并口径有息债务为439.63亿元，2023年年末增至526.59亿元，2024年进一步增长至546.57亿元。

从债务结构来看，西安航天城投的有息债务主要由公司信用类债券、银行贷款、非银行金融机构贷款以及其他有息债务构成。截至2024年年末，西安航天城投信用类债券余额为112.24亿元，占总债务的20.54%。银行贷款也是西安航天城投有息债务的主要组成部分，2022年年末至2024年年末，西安航天城投合并口径的银行贷款从181.83亿元增至294.55亿元，占有息债务的比重从41.36%提升至53.89%。此外，非银行金融机构贷款和其他有息债务也在航天城投的债务结构中占据一定比例。截至2024年年末，非银行金融机构贷款余额为98.65亿元，占有息债务的比重为18.05%；其他有息债务为41.12亿元，占比为7.52%。

从债务的期限结构来看，截至2024年年末，公司的短期借款为78.75亿元，一年内到期的非流动负债为93.11亿元，二者合计高达171.86亿元。而同期公司的货币资金为33.93亿元，且其中29.47亿元受限，这意味着公司可自由支配用于偿还短期债务的资金有限。

在巨额负债之下，西安航天城投的财务费用居高不下，2022年、2023年、2024年分别为6.52亿元、8.52亿元、6.33亿元。尽管2024年有所下降，但仍处于较高水平。与此同时，公司经营活动现金流已经连续多年为负，近三年分别为-14.71亿元、-12.15亿元和-13.05亿元，表明公司经营活动产生的现金不足以覆盖其现金支出，这进一步削弱了公司的偿债能力。年报数据还显示，2024年度，西安航天城投新增对外担保18.10亿元，截至2024年年末，对外担保的余额为26.70亿元，为关联方提供担保余额合计（包括对合并报表范围内关联方的担保）为443.80亿元。部分债券采用外部增信措施，由专业担保机构提供连带责任担保，增强了债券信用水平，但也进一步增加了公司的或有负债风险。

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(责任编辑：zx0176)

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