129亿应收款吞噬流动性西安航天城投546亿有息债务压顶：多重挑战下的经营困境(2)

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2025-05-24 10:03:33 中国经营报

土地整理业务收入增长至6.75亿元，同比增长26.40%，但毛利率仅5.33%，长期低于6%，且该业务形成了较大规模的预付款项，对资金流动性形成较大压力。数据显示，截至2024年年末，西安航天城投预付款项达203.01亿元。若未来土地整理工作不达预期，预付款项无法及时转入存货，或者即使转入存货却不能及时确认收入，造成回收账款低于预期，将会对公司盈利能力和偿债能力产生一定影响。

其他业务板块也面临着不同程度的挑战。例如，建设工程板块毛利率虽然由负转正，从2023年的-19.90%上升至2024年的9.85%，但收入却同比下降18.5%至3.35亿元；市政业务更是陷入显著亏损状态，毛利率低至-57.69%。数据还显示，2022年西安航天城投的其他收益为7.51亿元，2023年增长至9.07亿元，2024年为8.65亿元。若剔除其他收益后，西安航天城投将连续三年亏损。进入2025年，公司业绩状况再度恶化，今年第一季度，公司营业收入仅为1.33亿元，同比下滑46.46%；净利润亏损6.77亿元。

在业绩下滑的同时，西安航天城投的资金占用问题也日益凸显。从2022年至2024年，公司的其他应收款呈现爆发式增长。数据显示，截至2022年年末，其他应收款余额激增373.78%，达到了59.30亿元，其中非经营性占款38.07亿元，占比64.2%。到了2023年年末，其他应收款余额攀升至76.13亿元，相较上年年末增长28.38%，虽经营性部分占比提升至52.8%，为40.22亿元，但非经营性占款仍稳定在35.91亿元，占净资产比例达18.6%。2024年该科目进一步飙升至110.86亿元，相较上年年末增长45.62%，其中经营性垫资激增至74.95亿元，占比为67.6%，非经营性占款规模固化在35.91亿元，形成“双高”格局。

与资金占用问题相伴的是应收账款规模的异常膨胀。2022年应收账款从2.90亿元跃升至8.02亿元，同比增长176.72%，主要来自隆基乐叶、荣耀终端等新增客户欠款。2023年，公司应收账款增至11.17亿元，到了2024年，上升到了18.82亿元，显著高于同期营收40.59%的降幅。两类应收款项的同步扩张，已对公司的流动性形成实质性挤压。截至2024年年末，其他应收款与应收账款合计达129.74亿元，占总资产的15.72%，远超同期货币资金33.93亿元的规模，资产变现能力显著弱化。

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