美国4月CPI意外跌至2021年来新低关税影响或延后显现

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2025-05-13 22:57:26 财联社

北京时间周二晚间，美国劳工统计局发布了4月CPI数据，略低于市场预期。尽管CPI回落至美国上一轮严重通胀爆发前的水平，但市场普遍认为“特朗普关税”的冲击早晚会体现在未来几个月的数据中。

报告显示，美国4月CPI同比上升2.3%，环比增幅0.2%；去除能源和食品的核心CPI同比增长2.8%，环比增长0.2%。这些数据是自2021年初以来的最低值，当时人们并未意识到政府与美联储的大规模放水最终会导致持续多年的严重通胀。

数据发布后，市场反应相对平淡，因为预期关税造成的价格上涨迟早会到来。截至周二美股开盘，三大指数涨跌互现，十年期美债收益率维持在4.45%的高位。

值得一提的是，特朗普提到的蛋价下降确实是数据低于预期的原因之一。数据显示，食品价格在4月环比下降0.1%，其中杂货价格环比下降0.4%，为2020年9月以来最大降幅。肉、蛋、早餐麦片、烘焙食品等品类一同出现价格下降。鸡蛋价格单月下降12.7%，创1984年以来最大单月降幅，但同比涨幅依然达到49.3%。此外，冷冻水果和蔬菜的价格环比下降3%，创下有史以来最大跌幅。

4月的通胀数据低于预期，表明关税对整体价格的传导速度没有那么快。沃尔玛等贸易商一直在清仓甩卖提前囤积的库存，现在判断关税的影响还为时过早。新车价格未出现预期中的上涨，但家具和家电价格已经跳涨，例如音响设备单月跳涨了8.8%。住房成本在4月加速上涨0.3%，这部分上涨被机票、酒店等可选消费项目的价格下跌抵消，体现了关税对商品价格和服务消费的多面性影响。

即便日内瓦会谈后，美国目前的关税水平依然是上世纪30年代之后的最高状态。因此，即使“关税通胀”没有出现在4月，也有可能在二季度末至三季度体现。近期许多汽车、日用品和食品厂家都对美国市场发出了涨价警告。

加拿大帝国商业银行的高级经济学家Ali Jaffery表示，关税对4月数据不太可能产生太大影响，因为这是美国实施全球关税政策的首月，企业凭借健康的库存和利润率有能力保持耐心。但他也警告称，即便美国暂停对中国征收的部分超高关税，当前关税仍显著高于贸易战开始前的水平，部分成本仍有可能转嫁，尽管这一过程可能持续更长时间。

摩根大通资管的首席全球策略师戴维·凯利指出，影响CPI走向的不只是关税，还有特朗普政府推动的财政刺激措施。关税会在短期内刺激通胀，到2026年由于新一轮刺激措施，通胀还会进一步走高。他预计，美国十年期国债收益率将在4.5%至5%之间波动。

(责任编辑：0764)

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