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美债为何成特朗普命门 关税政策引爆危机

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2025-04-20 12:36:00  萍洛财经道

特朗普推出的新一轮“对等关税”政策在全球市场引起了巨大震动。2025年4月2日，白宫宣布对全球60个经济体征收最低10%的关税，对中国和越南等国的关税甚至高达46%。这一政策表面上是为了减少贸易逆差，但实际效果却引发了广泛质疑。

美国国债市场迅速受到影响，许多人认为特朗普此举是在自掘坟墓。原本被视为避险天堂的美债市场在短短几天内变得不再受欢迎。通胀飙升、供应链紊乱等因素进一步加剧了这场关税风暴的破坏力。美债既是特朗普用来缓解债务压力的工具，同时也是他政策体系中的软肋。

这次全球金融市场的动荡是如何发生的？美债困局背后的权力博弈又改变了什么？特朗普的“对等关税”政策实际上并不对等。虽然对全球60个主要经济体征收10%的基准关税，但对中国和越南等国家的关税则飙升到30%-46%。这明显是一种精准打击。政策一出，全球股市一片绿，美债市场也未能幸免。最初几天，10年期美债收益率有所下降，但随后市场发现这不是一场简单的风暴。关税推高了进口成本，导致供应链更加混乱，叠加本已高企的通胀，市场对美国经济的信心迅速瓦解。

4月9日关税正式生效后，美债市场遭遇了史诗级抛售。30年期美债收益率一天飙升近60个基点，突破了5%。特朗普的“对等关税”政策不仅没有为美国经济带来好处，反而让债务市场成为巨大的风险源。

美债在特朗普政策中的角色非常复杂。它既是缓解债务压力的工具，又是政策反噬的软肋。截至2025年初，美国债务已经突破36.4万亿美元。关税带来的额外收入虽然有限，但通过压低美债收益率，政府可以省下一大笔利息支出。为了进一步缓解债务压力，特朗普团队提出了将短期美债置换为100年期无息债券的方案，但这显然不是长久之计。

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