金价为何坐上“过山车” 关税政策引发波动

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2025-04-12 18:03:09 百家号

近期，国际金价经历了大幅波动。受美国关税政策调整影响，COMEX黄金期货4月7日跌破3000美元/盎司关口，收于2998.8美元/盎司，从4月3日起的三个交易日内下跌了5.29%。然而，4月10日，COMEX黄金期货迎来大幅上涨，单个交易日涨幅达3.73%。4月11日，COMEX黄金期货盘中突破3200美元/盎司，创下历史新高。

数据显示，4月12日，以人民币计价的黄金期货和现货价格大幅上涨，带动品牌金店足金饰品报价首次突破每克990元，距离每克1000元仅一步之遥。

国际金价的大幅波动与美国关税政策的不确定性密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。中国银行研究院研究员吴丹表示，作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。

中信建投期货贵金属分析师王彦青也指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价重新回到避险逻辑，再度回升。

博时基金基金经理王祥分析称，由于黄金通常被视为流动资产，可用于其他资产的保证金要求，在特殊风险事件发生后，黄金被抛售用于填补其他资产部位的亏损。但短期的流动性危机不会改变黄金市场的原有趋势，黄金将是较快从崩跌中恢复的资产。

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

世界黄金协会数据显示，今年2月，全球央行净购黄金24吨，持续的购金态势表明了黄金在官方外汇储备中的重要战略意义。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹表示，短期内，全球贸易环境与经济前景仍存在较大不确定性，黄金或维持高波动状态。中长期来看，黄金仍有望延续上涨趋势，其核心逻辑为美元霸权滥用凸显美元货币体系弊端，有利于黄金作为信用货币体系补充的功能和需求。从具体需求上看，各国央行对外汇储备多元化配置的需求将持续上升，国内方面随着保险资金投资黄金的逐步介入，亦有望助推金价继续上抬。

吴丹建议，投资者需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估自身风险承受能力和资金流动性状况，避免过度投机性资产配置。

(责任编辑：张小花 TT1000)

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