摩根大通CEO：关税问题越快解决越好衰退风险加剧

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2025-04-08 02:20:56 第一财经

摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在年度股东信中警告，近期的关税可能推高通胀率并增加衰退预期。他是特朗普宣布“对等关税”引发全球资本市场动荡后，首位对此发表观点的华尔街高管。他还提到即使股市大幅下跌，价格仍然相对较高。

美股三大股指期指指向低开，道指期指跌逾800点，标普和纳指期指跌幅分别为2.4%和2.7%。戴蒙表示，新关税政策存在许多不确定性，包括其他国家可能采取的报复行动、对信心的影响以及对投资和资本流动的影响。他强调问题越快解决越好，因为负面影响会随着时间累积且难以逆转。短期内，随着投入成本上升和国内产品需求增加，将导致通胀上升，不仅限于进口商品，还包括美国国内产品的价格。

戴蒙认为，虽然美联储基本上控制着短期利率，但10年期美债利率最终取决于通胀、经济实力、美元未来价值预期及全球长期国债的供需。上世纪70年代的滞胀中，经济衰退并未阻止利率上升趋势。尽管近期美元贬值推动利率走低，但贸易风险和经济增长放缓的前景可能逆转这一趋势。

上周五，美联储主席鲍威尔表示，关税高于预期，经济影响也可能如此，包括更高的通胀和更慢的增长。芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，交易员预测年内再降息100个基点的概率高达80%。

尽管近期股市下跌，美股估值仍远高于历史平均水平，信用利差接近区间低端。市场似乎假设美国经济有望实现软着陆，但戴蒙对此不太确定。在特朗普所谓“对等关税”的冲击下，上周最后两个交易日，美国股市蒸发了约6.6万亿美元的市值，这是有史以来的最大纪录。纳指已跌至熊市区域。摩根士丹利策略师团队警告，除非白宫在关税计划上让步或美联储出现放松政策的迹象，否则投资者应准备标普500指数再次下跌7%至8%。

戴蒙还讨论了贸易赤字，指出美国的贸易赤字也是庞大政府赤字的结果，需要关注双重赤字——2万亿美元的财政赤字和1万亿美元的贸易赤字。这既反映了美国经济的吸引力，也揭示了潜在风险。如果美国成为吸引力较低的投资目的地，外国人出售其美国资产，美元和经济可能会受到影响。全球贸易规模巨大，每年约20万亿美元，其中只有2.5万亿美元与美国相关。无论有没有美国参与，全球贸易都会继续进行。其他国家将根据自身利益作出选择。美国强劲的经济在维护美元作为世界储备货币的地位方面发挥关键作用。

(责任编辑：张佳鑫 0764)

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