人民币狂飙超1000点，美联储释放的预期汇市动荡引发关注

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2025-04-05 00:07:30 证券时报

全球市场正在经历剧烈波动，股市动荡的同时，汇率也大幅波动。美元指数连续下跌，昨天跌幅达1.72%，今天继续下滑。人民币因此受益，美元兑离岸人民币从昨天的7.3478跌至今天的7.2437，不到48小时内最大升值幅度超过1000点。投资者纷纷涌向日元和瑞士法郎等避险货币，美元兑日元一度跌至145.88，欧元兑美元升至1.105，创半年高位。

花旗分析师认为，关税上调至少将持续几个月，预计将推高通货膨胀，但劳动市场的疲软最终将促使美联储采取鸽派立场。他们预计美联储将在今年降息五次，每次25个基点，共计125个基点。交易员对美联储降息的押注增加，货币市场显示年底前降息100个基点的可能性，相当于四次25个基点的降息幅度，高于宣布加征关税前的约75个基点。

然而，美联储副主席杰斐逊表示，尽管劳动市场可能出现轻微放缓且不确定性可能拖慢经济活动，目前不需要急于调整利率，应等待更多数据来评估特朗普政府政策的影响。汇市动荡明显，非美货币大幅上涨。特别是日元，由于去年日元大涨引发市场波动后拆息规模有所恢复，此次日元的大涨可能再次引发拆息平仓潮。亚太市场早盘小幅反弹后再度走弱，日经指数跌近3%，A50一度跌近2%，韩国股指在翻红后掉头向下，扩大跌幅。

瑞银预测，新征关税可能会抑制短期经济增长，增加市场波动，并促使美联储在今年稍晚大幅降息。如果关税导致通胀飙升、经济增长减弱，美联储官员可能陷入政策困境，降低近期降息的可能性。花旗分析师维持原先预期，认为劳动力市场疲软将影响美联储今年五次降息，关税上调将持续几个月，推高CPI。

尽管有人猜测特朗普关税可能会迫使贸易伙伴达成协议以缓解贸易压力，但花旗认为关税可能持续几个月，从而推高通胀。分析师的基本预测是，大部分关税将至少在未来几个月内持续，到今年年底核心通胀率可能接近4%。关税为特朗普提供了政治筹码，因为如果贸易逆差保持不变，关税收入可达到约7000亿美元，有助于财政扩张。

杰斐逊在亚特兰大联储银行演讲中强调，目前的政策立场已经为应对风险和不确定性做好准备。他指出，尽管特朗普政府的贸易政策可能引起进口商品价格上涨并加剧通胀压力，但美国经济依然健康。杰斐逊表示，美联储将密切留意就业市场及价格变动的情况。美联储最近决定将基准利率保持在4.25%—4.50%区间，杰斐逊支持这一决定，认为当前经济显示出放缓迹象，而通胀基本维持在现有水平。根据最新数据，美联储5月维持利率不变的概率为68.8%，降息25个基点的概率为31.2%。到6月，维持利率不变的概率降至18.5%，累计降息25个基点的概率为58.7%，累计降息50个基点的概率为22.9%。

(责任编辑：张佳鑫 0764)

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