韩国股市恢复卖空交易 市场波动加剧
3月31日，韩国金融监督院宣布全面恢复股票卖空交易，这是时隔17个月后的举措。当日，韩国基准Kospi指数开盘即下跌2.7%，至2488.18点。电池、汽车和半导体板块领跌，电动汽车电池制造商LG新能源下跌3.9%，现代汽车下跌2.4%。存储芯片制造商SK海力士和三星电子分别下跌2.5%和1.7%。外资净流出超过1.2万亿韩元。截至发稿时，韩国基准Kospi指数下跌2.56%，报2492.2点。
目前，韩国股市散户占比超过80%，市场下跌时常引发对卖空行为的指责。自2008年全球金融危机以来，韩国多次禁止卖空，包括2011年欧债危机和2020年新冠疫情期间。2023年11月，Kospi指数两个月内跌幅超过15%，政府以打击外资裸卖空为由再次冻结卖空交易，并成立专项小组调查国际投行违规行为。禁令生效后，股市短暂反弹27%，但2024年7月后再次陷入低迷，年内跌幅达5.34%，估值仅为9倍市盈率，远低于全球新兴市场平均水平。
此次解禁伴随着一系列制度革新。韩国金融委员会推出“卖空交易电子结算系统”，实时监测裸卖空行为；要求机构投资者建立余额管理系统，限制融券偿还期限；对Kospi 200成分股实施120%现金担保率，并将非法卖空罚款上限提高到获利金额的6倍。此外，韩国证券交易所建立了“中央检查系统”，对机构交易行为进行全流程监控。
与此同时，韩国交易所也在优化交易机制。2025年3月4日，韩国首个另类交易系统NEXTRADE正式上线，将交易时间从6.5小时延长至12小时（上午8点至晚上8点），并分阶段引入800只股票交易。这打破了韩国交易所近70年的垄断地位，引入盘前盘后交易机制，降低交易费用20%-40%，提升了市场活跃度，吸引外资。
韩国金融服务委员会委员长金英焕表示，解禁卖空是提升市场效率、融入全球资本体系的必经之路。分析人士认为，韩国股市全面恢复卖空交易旨在平衡市场流动性与风险防控，但短期内可能因外资持续撤离压力而加剧市场波动。
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