股价罕见暴跌！招商银行怎么了？年报不及预期引发市场担忧

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2025-03-27 12:04:02 界面新闻

年报披露后首个交易日，市场对招商银行的反应并不积极。截至3月26日收盘，招商银行A股下跌5.39%，收报42.66元/股；H股下跌5.48%，收于45.7港元/股。

不少分析认为股价下跌可能与该行年报不及市场预期有关。华南某私募研究人士表示，尽管招行业绩表现稳定，但息差下降幅度较快，营收压力较大。华北一中型券商首席非银分析师指出，招行股价下跌主要是由于业绩表现的压力，特别是居民消费信心修复仍需时间，企业信贷需求疲软，这对以零售业务见长的招商银行形成直接冲击。

前一天晚间，招商银行披露的2024年年报显示，报告期内该行实现营业收入3374.88亿元，同比下降0.48%；实现归属股东的净利润1483.91亿元，同比增长1.22%。这是该行营收连续两年下降。浙商证券最新研报认为，受债市调整、贷款重定价因素影响，预计招行营收仍有负增压力。此外，该行息差面临不小的压力，2024年净息差为1.98%，同比下降17个基点。分业务板块看，招商银行零售金融税前利润同比下降9.56%。

不过，分红超出市场预期。招商银行2024年度分红计划拟派现金额达到504.4亿元，占当期归母净利润的35.32%，分红比例较2023年度略有提升。此外，招商银行还计划在2026年初进行中期分红，这是该行自上市以来首次拟进行中期分红。

近年来，银行股估值始终处于低位。截至3月26日，A股42家银行股中仅招商银行市净率大于1，其余41家银行均处于破净状态。东方财富数据显示，2024年招商银行累计涨幅达到52.04%，截至今年3月25日，年内累计涨幅达到14.73%，在42家A股上市银行中排名第一。

招商银行即将公布《招商银行市值管理制度》，目前该行董事会已审议通过。近期，交通银行和平安银行也首度披露估值提升计划，拟通过稳定现金分红、强化投资者关系管理、优化信息披露等措施提高自身估值。分红是投资者最关心的事项之一，上述银行都在计划中承诺将适时提高分红水平。交通银行计划未来三年（2025-2027年）每一年度以现金方式分配的利润不少于该会计年度集团口径下归属于本公司股东净利润的30%。平安银行在《估值提升计划》中表示，2024-2026年度每年以现金方式分配的利润在当年实现的可分配利润的10%至35%之间，除年度利润分配外，还可以进行中期现金分红。

对于银行来说，要提高估值水平，最为关键的是实现基本面改善，包括推动业务转型、拓展中间业务等。只有银行业绩重回稳定增长轨道，才能提升市场对于银行业的整体信心。

(责任编辑：张小花 TT1000)

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