美联储在未来数月或都按兵不动 符合市场预期！在距离此次利率决议公布前10小时，芝商所FedWatch工具显示，美联储基准利率维持4.25%-4.50%的概率为99%，降至4%-4.25%的概率仅1%。最新利率决议符合市场预期。

FOMC声明指出，通胀依然处于较高水平；经济前景的不确定性增加，预计2025至2027年底GDP增速分别为1.7%、1.8%和1.8%。美联储宣布将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐，将美债减持上限从每月250亿美元降至50亿美元，MBS减持上限保持在每月350亿美元。

美联储主席鲍威尔表示，目前不需要匆忙调整政策立场，如果劳动力市场疲软，可以在必要时放松政策。他提到通货膨胀仍然相对较高，今年通胀进展可能会有所延迟。尽管美国经济总体强劲，但调查显示经济不确定性加剧，市场信心大幅下滑。他认为此时是放缓资产负债表缩减的好时机，并指出最近两个月商品通胀数据持续强劲可能与关税有关。

美联储决议公布后，美股三大指数集体上涨，道指涨幅达1.14%，纳指涨1.8%，标普500指数涨1.4%。大型科技股明显回暖，特斯拉涨超5%，谷歌、英伟达涨超3%，亚马逊、苹果、脸书、微软均涨超1%。

美元指数高位回落，盘中一度涨0.63%，现涨幅收窄至0.29%。非美货币集体反弹，欧元兑美元跌幅收窄至0.46%，英镑兑美元跌0.06%，澳元兑美元跌0.16%，日元兑美元由跌转涨，现涨0.3%，离岸人民币兑美元跌0.06%。

COMEX黄金拉升明显，盘中创下3061.6美元/盎司的历史新高，截至发稿涨0.52%，报3056.6美元/盎司。COMEX白银止跌回暖，盘中一度跌超2%，现跌幅收窄至1.17%，报34.41美元/盎司。

本周全球市场迎来“超级央行周”，各国央行预计将保持谨慎，关注对未来经济和通胀形势的研判以及货币政策路径的指引。日本央行已宣布维持政策利率，认为国内经济与物价的不确定性依然很大，并关注大米价格飙升导致物价上行的风险。英国央行预计也将保持观望，此前已在2月降息25个基点。印尼央行、瑞士央行、瑞典央行等也将公布利率决议。

虽然美联储此次未采取行动，但缩表问题不可避免地被提上议程。美联储1月会议纪要显示，多位与会者认为在债务上限问题解决前考虑暂停或放缓资产负债表缩减可能是适当的。路透社报道指出，美联储官员越来越担心量化紧缩下减少债券持有量可能导致货币市场出现问题，而美国财政部在联邦债务限额下管理政府财政方面面临限制。

华泰证券研报强调，美国连续降息仍受通胀制约，且目前宏观的核心矛盾可能不在美联储政策上。近期美国经济数据整体走弱，特朗普政策关税以及政府效率部裁员、削减支出等措施拖累企业预期和消费者信心，经济动能回落导致美股出现调整。但经济衰退概率不高，2月新增非农15.1万人，虽不及预期，但6个月均值仍达19.1万人；2月零售销售对照组环比回升至1%，消费需求有所修复。此外，2月通胀整体回落，但仍有隐忧，2月核心CPI环比降至0.23%，但CPI、PPI所隐含的2月核心PCE环比达到0.3%，仍然偏高；随着3-4月关税陆续生效，通胀有上行风险。

华尔街日报称，美联储此次会议的核心议题并非是否降息，而是如何在经济前景不确定的情况下调整其政策框架。尽管通胀数据有所下降，为降息提供了空间，但潜在的贸易关税威胁可能迫使美联储采取更为谨慎的立场。

展望未来，截至发稿，芝商所FedWatch工具显示，美联储在5月降息25个基点的概率为19.4%，在6月降息25个基点的概率为54.9%。华泰证券预测，此后3-4月的美国经济走势尤为关键。如果增长动能继续快速下行，则不排除联储在年中再度启动一次降息，平衡增长转弱和通胀可能回升两方面的顾虑。预计在美国经济不衰退的情形下，美联储今年降息幅度难以超过两次。(责任编辑：卢其龙 CN070)