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中国经济2025年第一份“体检报告”

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2025-02-18 14:07:14  吴晓波频道




“社融与实体经济相关性较强，甚至对经济具有一定领先性。”





文/巴九灵



2008年全球金融危机爆发，各国货币当局与经济学家们为未能预见危机而懊恼不已，他们写文章、开峰会做深刻检讨，其中一项就包括对金融统计的反思。



当时中国有识之士的想法却是：我们可以吸取教训、另辟蹊径。



那时候，流行的金融指标是广义货币供应量M2。



金融金融，顾名思义，是资金的融通。最朴素的金融原理告诉我们，M2像极了“信用卡额度”，当个人或企业把钱存到银行或其他金融机构，这些钱便成了银行们的负债，也同时成了银行对外输送弹药的底气。



但能否从另一个角度来检测，银行到底为这个社会输送了多少弹药呢？以及市面上到底有多少人需要弹药？



三年后，中国拿出了独创的金融统计指标——社会融资规模指标（下称社融），即一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的资金额。



如果我们将社会整体的经济活动按照“用钱的”和“给钱的”来划分，那实体经济是“用钱的”，金融机构是“给钱的”。



社融就是“用钱的人”从“给钱的人”手上拿了多少钱。它记录了企业、个人从银行、股市、债市等渠道借了多少钱——从建工厂的贷款，到买房子的房贷，甚至企业发债融资，堪称是一份社会整体的“借钱总账单”。



这份“借钱总账单”又分门别类地罗列了一系列子项目。

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