黄金为啥“杀疯了” 金价创历史新高

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2025-02-09 11:33:49 小基快跑

最近，《哪吒2》和DeepSeek成为热门话题，黄金市场也表现强劲。Wind数据显示，2025年2月5日COMEX黄金期货盘中最高触及2906美元/盎司，创历史新高。2月6日继续高位震荡，自2025年1月1日以来，国际金价已实现连续五周上涨，现货黄金和COMEX黄金价格涨幅均超过8%，每盎司涨超210美元。

国内黄金饰品价格也随之上涨。2月6日，多个黄金珠宝品牌的足金首饰金价格近869元/克，部分品牌甚至达到872元/克，再创新高。较今年1月初每克上涨超55元，较春节前夕（1月26日）每克上涨超30元。有媒体报道了黄金销售火爆场面，称有人跨城排队1.5小时购买黄金。

黄金走强的原因涉及多个因素。首先，美元、美债与黄金之间的关系复杂。传统上，美元、美债和黄金往往呈现此消彼长的关系，但近两年美元和金价存在同时走高的情况。高盛指出，美元走强的原因对金价至关重要。当强劲的美国经济增长或上升的美债利率驱动美元走强时，金价通常走弱；而贸易关税或更广泛的地缘政治冲击推动美元走强时，美元和金价则可能一起上涨。

美债利率被视为全球“无风险收益率锚”，是各类资产定价的基准。美债利率上涨意味着投资者可以拿到更高的无风险收益，黄金吸引力下降，金价承压；反之，如果美债利率下降，黄金吸引力上升，价格就容易走高。然而，两者并不是绝对的“镜像”关系。比如在加息周期中，尽管美债利率上行，但通胀压力和经济不确定性可能推高黄金的避险需求，从而对冲掉部分利空。

美联储已于2024年9月进入降息周期。从历史数据看，降息周期往往对黄金有利。Wind数据显示，最近6次美联储开始降息后6个月内，黄金大都很强势。此外，全球央行广泛增配黄金也支撑了金价。世界黄金协会报告显示，2024年第四季度包含场外交易在内的黄金总需求同比增长1%至1297.4吨，全年总需求也增长1%至4974.5吨，分别创下季度和年度新高。各国央行继续以惊人的速度买入黄金，购买量已连续第三年超过1000吨。2024年第四季度央行需求急剧加速至332.9吨，同比增幅达54%。

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