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专家谈股市为何没有大涨 经济与企业盈利分化所致

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2025-01-29 02:54:32  郭一鸣

前段时间,统计局公布了2024年的GDP数据:2024年GDP(不变价)同比增长5.0%,完成年初制定的经济增长目标。分季度看同比,一季度增长5.3%,二季度增长4.7%,三季度增长4.6%,四季度增长5.4%。从环比看,四季度增长1.6%。

专家谈股市为何没有大涨

通常情况下,GDP增速提升和经济目标顺利实现意味着经济整体处于良好的发展态势,企业的经营环境改善,盈利机会增加,理论上股市应该会有所表现,迎来上涨行情。然而,在去年全年经济目标顺利实现的情况下,股市整体并未出现明显的积极反应。

专家谈股市为何没有大涨 经济与企业盈利分化所致

一个关键因素是预期角度。今年能够完成5%的目标主要依赖于四季度的超季节性表现。市场从年初到三季度一直质疑政府实现5%增长目标的决心和方法,各类市场机构也提供了无法实现该目标的逻辑和数据分析,市场情绪一度悲观。但随着经济面临困难,政策在三季度末升级,四季度经济好转最终实现了全年的增长目标。

专家谈股市为何没有大涨 经济与企业盈利分化所致

另一个重要因素是企业盈利情况。尽管GDP增速超出预期,但企业的盈利能力并没有相应大幅提升。根据广发证券的研究,2024年A股非金融三季报营收同比进一步回落,累计营收同比增速为-1.7%,单季营收同比增速为-3.8%;A股总体三季报累计营收同比增速为-0.9%,单季营收同比增速为-1.6%。利润方面,A股非金融累计利润增速加速下探,三季报累计净利润同比增速为-7.2%,单季净利润同比增速为-10.0%;A股整体三季报累计净利润同比增速为-0.5%,单季净利润同比增速为4.8%。国内GDP的主要贡献集中在第四季度,而前三季度上市公司的盈利仍在触底阶段,对市场的提振作用有限。

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