专家：AI或持续作为美股长期驱动力技术革命推动市场增长

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2025-01-28 19:11:21 第一财经

当地时间周一（28日），DeepSeek引发美国科技股抛售狂潮，给2025年的美股市场带来了一场震撼。面对2025年美股和潜在的特朗普2.0关税威胁、汇率变动以及美国经济预期等因素的相关性问题，上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷表示，美元流动性逐渐宽松为市场带来资金充裕，利好股市，技术革命尤其是人工智能的进展成为推动美股上涨的重要动力。

胡捷指出，市场也存在风险。资金高度集中在少数几家大型科技公司中，约7家公司占据了大部分市值，这种不均衡的市值分布可能导致市场高度敏感，出现技术性回调，如最近的DeepSeek冲击就是一个例子。尽管如此，美股不太可能发生大规模撤资，但局部、阶段性的调整风险仍然存在。

对于关税政策不确定性是否会导致资金从风险资产流向避险资产的问题，胡捷认为，与其他国家股市相比，美国经济依然具有独特优势。根据国际货币基金组织预测，2025年美国GDP增长为2.7%，欧元区增长预期为1.2%。尽管美国经济面临一定隐忧，当前经济数据表明美国经济较为强劲，仍具较大吸引力。

关于S&P 500当前市盈率为30的情况，胡捷表示，这一高估值主要由少数几家公司推动，许多中小型公司并未呈现如此高的估值。这导致了市值的不均衡分布，少数公司主导市场。因此，从这些巨头公司的估值来看，存在“泡沫”的风险。然而，整体美股市场的估值并未达到S&P 500市盈率所反映的普遍水平。尽管回调的可能性较大，但不太可能导致彻底的熊市。

特朗普对汇市的言论频繁变化，政策冲击性较大，近期汇市波动剧烈。胡捷认为，特朗普的关税政策将直接影响汇率波动。关税上升时，受影响国家可能通过降低汇率来应对，从而加剧汇率波动。决定汇率的因素较为复杂，主要包括利率差、贸易差额和经济增长情况。当前，美国和中国均处于降息周期，因此利率差对汇率影响有限。中国的贸易大多以美元结算，贸易顺差对人民币升值有利。美国经济增长保持在2%~3%的强势范围内，这可能促进美元走强。

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