媒体：辨识真正的高股息资产稳定盈利是关键

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2025-01-10 11:50:47 新浪财经

辨识真正的高股息资产。盈利稳定、经营现金流稳定、股利支付率稳定的公司才适合采用股息率估值，才是真正的高股息资产。这种公司在现实中非常少见，价值股是较为接近的一类。

近年来，A股市场中的高股息资产备受投资者青睐，如2023年的煤炭股和2024年的银行股、水电股、核电股等股价屡创新高。然而，并非所有高股息的公司都是真正的高股息资产，投资者需要警惕伪高股息资产。

股息率是一年内分红金额与市值的比例，可以理解为存款收益率。例如，用100万元买入一只股票，每年稳定分红10万元，那么股息率为10%。尽管分红后市值会减少，但分红仍具有实际意义。一方面，分红可以带来真金白银；另一方面，如果公司盈利稳定，股价大概率会上涨，填权后的股息率甚至可能提高。因此，即使需要除权，分红依然非常重要。

媒体：辨识真正的高股息资产稳定盈利是关键

股息率与净利润密切相关，由净利润和股利支付率决定。若想保持高股息，公司必须保持盈利稳定、分红稳定且股价不大幅上涨。即便净利润稳定，如果股利支付率波动大，分红也会不稳定。有些公司会在某一年实施特别分红，导致股利支付率超过100%，但这不可持续。

高股息资产的关键在于分红能力。未分配利润多并不意味着公司有分红能力，还需考虑公司的现金状况和其他资金用途。例如，一家公司账面未分配利润高达555亿元，但由于大部分资金用于扩大再生产和投资，实际可用于分红的资金很少。因此，分红能力是一个综合指标，需结合资产负债表和现金流量表来评估。

上市公司分红的基础是净利润，要保持高股息，净利润和股利支付率都需稳定。银行类资产因盈利相对稳定，只要保持稳定的股利支付率，分红金额就相对稳定。例如，工商银行在2015年至2023年间，扣非归母净利润稳步增长，股利支付率也保持在30%左右，因此其现金分红金额稳定增长。相比之下，周期性资产如煤炭股、石油股则不适合视为高股息资产，因为它们的盈利不稳定。

盈利质量也是关键因素，通常指公司的经营现金流情况。经营现金流净额不能为负，这是公司的造血能力和分红能力的核心指标。银行、水电、核电等行业的公司在这方面表现优异。例如，长江电力的经营现金流净额远大于当年度产生的净利润，这为其分红提供了坚实基础。

资产负债表的质量同样重要，核心指标是有息负债要少。有息负债包括银行借款、发行的债券等，这些债务最终都需要偿还。虽然某些行业如银行和水电由于商业模式的原因，有较高的有息负债规模，但资产负债表质量好的公司更有可能持续分红。例如，长江电力虽然有较大的有息负债，但其强大的经营现金流使其能够应对负债压力。

综上所述，判断一个公司是否具备高股息资产的条件，需综合考虑其盈利稳定性、盈利质量和报表质量。目前，高股息资产热度很高，但随着股价上涨，高股息可能会变成中股息甚至低股息，投资者需谨慎甄别。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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