美联储上月对其逆回购工具的利率进行了技术性调整,以帮助引导货币市场基金和其他基金将现金从美联储向公开市场流动。
会议纪要指出了美联储在新一年资产负债表工作中的一些问题。政府借贷债务上限的恢复,可能会使美联储难以评估流动性状况。此外,由于国债发行量可能下降,重新生效的债务限额也可能使资金继续涌入逆回购工具。
在新冠肺炎疫情引发的大量债券购买导致其持有量在2022年翻了一番多之后,美联储一直在努力减持国债和抵押贷款债券,以消除过度流动性。这使美联储的持有量从9万亿美元的峰值降至略低于7万亿美元。展望2025年,华尔街大行预计美联储有望在6月结束本轮量化紧缩QT。
政策路径充满悬念
对于美联储而言,经济稳定和物价因素正成为阻止进一步宽松的理由。
美国供应管理学会(ISM)周二表示,12月服务业指数上升至54.1,显示美国经济动能旺盛。与此同时,衡量原材料和服务业支付价格的指标上升逾6个点至64.4,这是自2023年初以来的最高水平。
劳动力市场有所降温但依然稳定。12月美国ADP就业人数为12.2万,较11月有所回落,不过初请失业金人数继续处于历史低位,职位空缺有所上升。总体而言,劳动力市场正受到低水平裁员的支持,不过在疫情复苏期间的招聘热潮之后,雇主对增加更多工人犹豫不决。
本周五,美国劳工部将公布12月非农报告,这将成为美联储政策评估的重要参考。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(BobSchwartz)此前在接受第一财经记者采访时表示,虽然与去年相比劳动力市场有所降温,但仍以就业增长放缓而非大规模裁员为特征,这应该能抵消失业率的上升压力。接下来的非农报告将是关键,数据可能会加强美联储的信念,即更谨慎的利率正常化步伐是合适的。
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