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业内称2025年金价仍存上行空间(2)

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2025-01-07 16:11:45  中国经济网

“回望2024年金价走势，尽管全年看似是流畅的单边市，但各个阶段价格上涨的主要驱动力却各不相同，它们接力支撑金价走势，造就这一波大牛市。”刘雨萱表示，这背后不仅反映出金价的“阶段性主导逻辑”变得更加复杂，还提示市场需要更加关注“通胀敏感度”，同时还映射了市场对于黄金的投资买兴以及背后较为深远的投资者结构变化。

“2024年，黄金市场摆脱了强势美元与美债收益率高企的束缚，开启了全新上涨周期。”东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖表示，回顾2024年金价强势上涨行情，黄金定价逻辑和参与者结构均发生了一些变化，导致过去的分析框架对金价的解释力度下降，也使得未来市场交易重点不仅仅局限于对美国经济表现和美联储降息的分析。

利多支撑因素不减

此轮金价上涨背后，与央行购金、黄金市场需求、美联储降息、地缘局势变化等因素密切相关。2025年，这些因素又会如何演变？

“央行购金行为仍是影响黄金市场的最重要因素，预计2025年及之后年份央行大额购金行为仍将持续。”中信证券首席经济学家明明表示，央行购金行为对黄金价格的影响主要体现在：一是通过实际购买影响供需；二是宣布购买的宣示效应。

明明将近年来增持黄金的国家分成三类：处在冲突地区边缘的国家、与多方保持友好关系的中立国家、美国直接认定的地缘政治对手。研究发现，逆全球化趋势和地缘局势升温在中短期和长期均将支持这三类国家央行继续增持黄金，以进一步去美元化或规避去美元化风险。

需求方面，明明认为，2025年全球市场黄金投资热情仍将持续，结构上或呈现“亚洲下、欧美上”的趋势。“2024年年初，在金价上涨行情中，亚洲投资者参与较多，但随着中国经济预期改善，这一需求可能逐步消退。不过，由于欧洲经济增长预期较差，且欧美投资者可以更加直接参与黄金定价，因此，2025年欧洲黄金需求上行可能有利于金价上涨。”

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