东北“药茅”，市值缩水超1600亿生长激素市场或将“卷价格”

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2024-12-25 07:09:01 侃见财经

东北药茅市值缩水超1600亿！长春高新在生长激素领域长期占据主导地位，但未来可能面临较大挑战。2024年以来，国家药监局密集受理了三款长效生长激素产品的上市申请，分别是特宝生物的怡培生长激素注射液、维昇药业的隆培促生长素和诺和诺德的帕西生长素注射液。根据药审中心的记录和过往进口药物审评时间，维昇药业的隆培促生长素有望于2025年下半年获批上市。

东北“药茅”，市值缩水超1600亿

当前的生长激素市场类似于此前的HPV疫苗市场，经历了从无到有、从独家到普遍的过程。一旦市场上出现新的长效生长激素产品，价格竞争将不可避免。近年来，长春高新的业绩和股价表现不佳，特别是股价方面，截至最新收盘，长春高新股价为99.75元/股，总市值为407亿。与最高点515.9元/股相比，股价跌去了超过八成，市值缩水超1600亿。

1998年前，长春高新旗下的金赛药业推出了国内第一支重组人生长激素，填补了中国在该领域的空白。此后20多年里，长春高新凭借先发优势迅速成长。以最近10年为例，2015年长春高新的营收和净利润分别为24.02亿和3.845亿；到2023年，营收和净利润分别增长至145.7亿和45.32亿。然而，最近两年长春高新却迅速下滑，股价和市值大幅缩水。

在生长激素领域，低端产品是粉针，中端产品是水针，高端产品是长效水针。目前，能够生产粉针和水针的企业较多，但长效水针仍由长春高新主导。随着越来越多药企开始研究长效水针，这种局面不会持续太久。新长效生长激素产品的上市不仅会对长春高新的业务造成冲击，还可能导致整个市场走向价格竞争。

面对这一局面，长春高新加大了研发投入。2020年至2023年，其研发费用分别为4.74亿、8.84亿、13.58亿和17.23亿，增速显著。尽管如此，大部分营收仍来自重组人生长激素。今年上半年，核心产品生长激素对应的子公司金赛药业实现收入51.5亿元，占长春高新总营收的77.57%。

为了应对未来的挑战，长春高新正加速布局新业务，如胃癌、前列腺癌等肿瘤治疗领域，并获得了BD的美适亚在中国大陆、香港、澳门及新加坡的商业化权益。此外，还有多个肿瘤研发管线产品即将进入临床阶段。虽然这些新业务尚未形成规模，但长春高新希望通过多元化发展，构建第二增长曲线。然而，随着新的长效生长激素产品上市临近，留给长春高新的时间已经不多。

(责任编辑：张蕾)

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