A股跨年行情如何演绎风格切换引关注

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2024-12-23 15:13:30 新浪财经

A股跨年行情如何演绎。每到年底，市场对于跨年行情总是充满期待。这不仅因为每年11月到次年初的重要会议为市场带来重磅预期和提振，还因为在对来年经济、企业盈利及流动性的预期下，市场往往会迎来一波阶段性行情。因此，这个时期A股大概率向好表现被称为“跨年行情”。

华福证券的统计研究显示，2010年以来大部分宽基指数表现最好的月份集中在岁末或年初。以wind全A指数作为衡量A股市场表现的基准，可以看到岁末年初A股市场总体表现较为亮眼。2010年来wind全A在11月单月涨幅的中位数为2.1%，为全年次高月份；2月单月涨幅的中位数为2.8%，为全年最高点。其他主要宽基指数表现最好的月份同样集中在岁末年初。

今年11月以来，随着宏观经济稳步修复，重磅政策持续释放以及流动性充裕，跨年行情已经初见端倪。从板块及个股角度看，跨年行情正在上演。当前市场风格有转换迹象，在跨年之际，市场最关注的是接下来风格会如何演变。

国海证券将跨年行情分为三个阶段：年前为第一阶段，年前到两会期间为第二阶段，两会到一季度末为第三阶段。根据历年市场表现，跨年行情大致分为四种类型：持续上涨型、持续下跌型、先涨后跌型以及先跌后涨型。综合考虑这四种类型在三个细分阶段上的市场风格表现，过去跨年行情中，春节前金融和消费风格占优，而春节后到两会前稳定和成长风格更有可能占优，两会结束后成长风格跑赢几率很大。中金公司也提到，跨年行情往往呈现出“价值搭台、成长唱戏”的特征，期间容易出现风格切换。

跨年行情演绎过程中，通常是先稳定后成长，即价值风格前期表现优异，而成长风格后期更为占优。

历史数据显示，跨年行情启动的条件主要在于基本面、流动性和政策的提振和催化。今年三季度以来，基本面稳步回升。最新公布的11月份制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，连续3个月上升且连续2个月运行在扩张区间，表明国内经济逐渐恢复。政策方面，12月9日中共中央政治局会议定调“适度宽松”的货币政策，并释放稳增长政策将持续加码的信号，首次提出加强超常规逆周期调节等积极表述。流动性上，A股资金面活跃，截至12月13日已连续56个交易日突破万亿成交，创A股历史新纪录。在此背景下，市场整体向好的基础和动力依然存在。

具体投资机会方面，结合历史跨年行情及当前政策倾向，重要会议之后给市场带来两条重要指引：一是大力提振消费下的消费板块；二是科技创新引领新质生产力发展下的科技板块。重要会议明确提出“大力提振消费、提升投资效益，全方位拓展国内需求”，并将其列为明年经济工作的首要任务。从资本市场战略布局考量，岁末年初消费板块无疑是重中之重。另一方面，科技创新备受重视。伴随“以科技创新引领新质生产力发展”号角的吹响，“人工智能 +”及未来产业崭露头角。会议明确提出开展“人工智能 +”行动，大力培育未来产业。“人工智能 +”承继今年两会政府工作报告理念，近两年来其受重视程度持续攀升，连续三年出现在中央经济工作会议通稿中；未来产业同样备受瞩目，连续两年获此殊荣。可见，在科技创新赛道上，“人工智能 +”及未来产业堪称重中之重，已然锚定前行坐标。

年末将至，在政策、基本面及流动性的催化下，跨年行情整体仍有基础和提振的动力。参考历史跨年行情风格的演绎，结合当前重要会议定调，建议年前重点留意消费及大科技等偏价值风格的方向，年后逐步向成长风格过渡。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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