海康威视市值蒸发近4000亿安防龙头面临转型阵痛

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2024-12-21 08:46:14 新浪财经

海康威视曾是全球视频监控领域的领头羊，自2010年上市至2021年，净利润从10.52亿元增长到168亿元，年复合增长率高达28.64%。2021年，公司市值一度达到6400多亿。然而，如今的海康威视风光不再，今年前三季度利润规模仅为2021年同期的七成左右，市值也缩水至2000多亿。

海康威视面临的主要问题是基本盘业务衰退和多元化发展竞争激烈。自2016年起，海康威视成为全球安全行业销售冠军，并在2023年占据全球视频监控市场份额的25.9%。然而，真正的危机始于2019年，那一年公司被美国列入实体清单，导致海外业务受损。早在2018年，美国议会就禁止联邦政府采购海康产品，理由是所谓的“侵犯隐私”及“后门”问题。随后几年，许多西方国家也禁止了海康产品，使得公司在海外市场的业务日益艰难。

在国内市场，居民个人意识的提升也对视频监控市场产生了影响。监控摄像机逐渐不再对准居民区，即使是在重要路段，角度也仅覆盖公共出入口。此外，政企预算紧缩也影响了海康威视的国内业务。因此，无论国内外，安防监控业务都在走下坡路。

面对市场变化，海康威视开始探索新的发展方向，布局智能家居、机器人、热成像、汽车电子、存储等多个领域。2024年上半年，这些创新业务收入占公司总收入的比重已达25.06%，而在2018年这一数字仅为5.41%。尽管如此，多元化发展也带来了挑战。海康威视已覆盖10余个主行业、近90个子行业的500多个细分场景，分散布局虽然有助于风险分散，但也意味着难以集中资源提高整体效率。同时，这些新赛道的竞争者众多，如智能家居领域的小米、阿里、百度等科技企业，以及传统家电企业海尔；汽车电子领域的特斯拉、小鹏等新能源车企，博世、大陆等传统零部件厂商；移动机器人领域的美国康耐视、日本基恩士等强劲对手。

2018年至2021年，海康威视创新业务收入年复合增长率为65.7%，但此后明显放缓，2022年和2023年的增速均降至20%多。更尴尬的是，创新业务毛利率始终低于其音视频产品主业。2023年，公司主业毛利率为46.34%，而创新业务仅为39.63%。目前来看，依靠多元创新业务来挑大梁还不现实。

不过，海康威视在研发方面始终保持高投入。2018年，研发费用占营收比重为8.99%，到了2023年已经提升至12.75%，2024年前三季度进一步提升至13.44%。这种长期主义的做法保持了公司作为科技巨头的基本底色，但同时也削弱了公司的利润。研发投入的增长短期内难以见效，就像华为在2019年和2020年的研发费用大幅攀升，但盈利能力并未显著提升。

在未来，海康威视可能会继续坚持埋头苦干、持续烧钱。这也意味着，公司股东或许还需要经历一段时间的等待，才能看到成果。

(责任编辑：张蕾)

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