2025年猪价中枢价格或低于今年供需格局承压

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2024-12-18 09:37:35 第一财经

今年生猪价格走势呈现出“淡季不淡，旺季不旺”的特征。自二季度开始，国内猪价持续上涨至三季度中，最高突破21元/公斤后出现震荡下跌，连续跌破多个关口。进入12月，尽管是猪肉消费的旺季，腌腊与春节备货共同刺激了消费端，但未能支撑猪价，日前猪价已跌破16元/公斤，较8月高点累计回撤约23.8%。

年末岁初是上市猪企集中出栏、冲刺全年销售目标的高峰期。过去一周，生猪出栏体重小幅下降，反映了出栏节奏加快，即生猪供给充足。消费支撑能否持续，将是决定春节前猪价走势的关键因素。

中国养猪网数据显示，12月16日，国内生猪价格报16.04元/公斤，环比下跌1.47%，创下5月下旬以来的最低水平。回顾过去几年，年末猪价下跌的情况较为少见。目前距离2025年春节仅有一个半月，本应是腌腊与冬至需求提振猪肉消费的旺季，但猪价“旺季不旺”反映出当前生猪供需格局仍面临“供强需弱”。

相比猪肉现货创下阶段新低，生猪期货也已经创下两年半新低。12月16日，生猪LH2503主力合约开盘报13090元/吨，收盘跌1.15%，报12925元/吨，周线四连阴，并创下2022年4月8日以来的新低。这反映了市场对猪价中期表现的看空态度。机构近期发布的生猪期货研报中，多数观点认为供应增加而需求改善有限，导致猪肉价格中期承压，短期或受季节性需求迎来一定支撑。

国信期货指出，因供应增量大过旺季消费的影响，期货表现更弱，使得基差有所走强。从近年表现来看，腌腊需求的影响逐步减弱，难以带动市场持续上涨。近期肥标猪价差偏弱，且出栏均重仍偏高，反映行业去库存程度有限，随着消费窗口的缩减，后期市场仍有压力。

广州期货建议投资者观望为宜。从供应角度看，今年三季度出栏仅次于去年，这意味着四季度供应环比增幅受限，抑制猪价下跌空间；而需求存在较大不确定性，受宏观经济影响，市场反映今年需求不及往年同期，抑制猪价上行空间。虽然由于市场对春节后猪价的悲观预期，加上过去两年春节前下跌的阴影，养殖户倾向于提前出栏以规避节后下跌风险，但考虑到冬至临近南方熏腊带动季节性需求，短期重点留意需求季节性改善情况，中期机会在于供需预期偏差。

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