M1统计口径调整后会发生哪些变化新纳入个人活期存款和备付金

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2024-12-05 08:50:00 封面新闻

随着符合货币供应量特别是M1统计定义的金融产品范畴发生变化，中国人民银行决定自2025年1月起启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。新的M1包括流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款和非银行支付机构客户备付金。

市场对这次调整已有预期。目前，M1口径仅包括流通中货币M0和单位活期存款。截至2024年10月末，现行口径下的M1规模为63.3万亿元，同比增速为-6.1%。修订后的M1进一步纳入个人活期存款和非银行支付机构客户备付金。

央行行长潘功胜曾在陆家嘴论坛上表示，我国M1统计口径是在30年前确立的。随着金融服务便利化、金融市场和移动支付等金融创新迅速发展，符合货币供应量特别是M1统计定义的金融产品范畴发生了重大变化，需要考虑对货币供应量的统计口径进行动态完善。个人活期存款以及一些流动性很高甚至直接有支付功能的金融产品，从货币功能的角度看，需要研究纳入M1统计范围，以更好地反映货币供应的真实情况。

对于将个人活期存款纳入M1，央行指出，在创设M1时，我国还没有个人银行卡，更无移动支付体系，个人活期存款无法用于即时转账支付，因此未包含在M1中。而随着支付手段的快速发展，目前个人活期存款已具备转账支付功能，无需取现可随时用于支付，与单位活期存款流动性相同，应将其计入M1。对于将非银行支付机构客户备付金纳入M1，央行表示，这些资金可以直接用于支付或交易，具有较强的流动性，也应纳入M1。

央行将于2025年1月份数据起开始按修订后口径统计M1，并预计于2月上旬向社会公布。首次公布时还将公布2024年1月份以来修订后的M1余额和增长速度数据。

华泰证券分析认为，统计口径调整将推升10月M1同比增速3.8个百分点至-2.3%。从2019年1月起，央行要求非银行支付机构客户备付金全部集中存管，在央行资产负债表记为“非金融机构存款”。截至2024年10月，支付机构客户备付金余额为2.4万亿元。同时，调整前口径M1余额为63.3万亿元，个人活期存款为39.4万亿元。由此，调整口径后的M1余额将为105.1万亿元，同比降幅将从调整前的6.1%收窄至2.3%，即M1同比增速将上升3.8个百分点。尽管如此，口径调整后的M1同比增速仍然偏弱，主要反映了企业盈利承压以及财政支出增长偏弱的影响。

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