A股为何会脱敏汇率？政策转向提振内需

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2024-12-04 14:47:43 新浪财经

A股为何会脱敏汇率

12月3日，尽管美元对离岸人民币汇率在大部分A股交易时间内都处于7.30上方，沪深300指数和恒生指数依然以上涨收盘。自2018年以来，A股走势与人民币汇率高度正相关，但此次股市表现似乎不再受汇率波动影响。分析师认为，这主要是由于国内政策转向提振内需，以及9月以来新股民的大量入场。

当天，离岸人民币对美元汇率盘中连续跌破7.3、7.31等关口，最低报7.3148，创去年11月以来新低，最终收报7.3148，跌0.18%。沪深300指数收报3951.89，涨0.11%，恒生指数收报19746.32，涨1.0%。

民生证券首席经济学家陶川指出，内外两方面因素导致本周人民币对美元汇率波动较大。外部因素包括美国当选总统唐纳德·特朗普威胁向金砖国家征收100%关税，以及拜登政府发布新的对华半导体出口管制措施。内部因素则是在支持性货币政策论调和宽松预期下，10年期国债收益率跌破2%，中美利差进一步扩大。

中国人民银行行长潘功胜表示，明年将继续坚持支持性的货币政策立场，综合运用多种工具，加大逆周期调控力度，保持流动性合理充裕，降低企业和居民综合融资成本。今年以来，人民银行已多次调整货币政策，包括下调存款准备金率和政策利率，并引导商业银行下调贷款市场报价利率及存量房贷利率。

尽管人民币汇率创出新低，股市表现相对稳定。陶川认为，股市对于汇率“脱敏”主要归因于政策转向下的内需逻辑对冲，以及新股民的投资决策行为中汇率因素影响较小。具体来看，上涨靠前的是金融、地产、能源等偏内需行业，而下跌行业多有出口链色彩。

展望未来，影响人民币汇率的因素较多，包括国内经济修复情况、宏观政策走向及美国对华加征关税等。人民币汇率波动放大后，市场将更加关注即将召开的政治局会议和中央经济工作会议的内容，尤其是财政、地产、消费等政策的相关论调。面对可能的关税风险，央行对贬值的容忍度或有所提高，但仍会为明年预留更多空间。从当前中间价定价看，本轮人民币汇率底线可能在7.30至7.35之间。稳住当前汇率对于政策层来说较为重要。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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