特朗普交易VS鲍威尔恐慌：本周全球市场将如何抉择？市场情绪转向谨慎

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2024-11-18 14:15:29 网易

特朗普交易VS鲍威尔恐慌：本周全球市场将如何抉择？

在大选后的风险资产狂欢之后，上周美股投资者逐渐冷静下来。美联储主席鲍威尔似乎有意放慢降息速度，这使得“特朗普交易”带来的兴奋情绪有所降温。美国劳动力市场依然强劲，经济数据表现良好，美联储并不急于放松货币政策，导致美债收益率上升，拖累股市走低。标普500指数在过去五个交易日内下跌了2%，抹去了自大选以来的一半涨幅。信贷资产和大宗商品的下跌也使上周跨资产领域的市场回报率达到13个月来最惨淡的水平。

投资者对美国当选总统特朗普的减税和放松管制等亲商政策的过度乐观情绪正在减弱。一个担忧是共和党的财政议程可能重新引发通货膨胀，迫使美联储降息幅度低于预期。另一个担忧是美股估值可能已经过高。如果经济增长令人失望或通胀再次抬头，目前的市场格局几乎没有犯错的空间。一项业内模型显示，标普500指数收益率和10年期美债收益率经过通胀调整后都处于历史高位。

Astoria Advisors首席投资官John Davi表示，当前市场估值昂贵。鲍威尔上周四的讲话表明美联储官员不必急于降息，这可能是市场遭遇抛售的主要原因。鲍威尔在达拉斯联储的对话中表示，经济状况较好，无需急于降低利率。这一鹰派言论迅速在全球市场上引起波动：10年期美债收益率创下四个月来的最高位，强于预期的零售销售数据和坚挺的通胀表现也让许多交易员感到不安。数据显示，追踪从国债到股票再到大宗商品的RPAR风险平价ETF在上周下跌了3.2%，为2023年10月以来的最大跌幅。

标普500指数未能守住周初攻克的6000点整数关口，小型股指数罗素2000指数上周下跌了4%，为两个多月以来表现最差的一周。纳斯达克100指数也在英伟达公布财报前出现下跌。

过去一周的市场行情与此前四周存在巨大不同。之前四周，美债收益率上升被认为是经济有韧性的证据，但如今尽管美联储进入宽松周期，美债收益率仍在上升，通胀威胁重回视线，特朗普胜选后席卷华尔街的风险偏好显示出降温迹象。美国国债市场连续两个月低迷，几乎抹去了年内所有涨幅。Natixis Investment Managers Solutions投资组合策略师Garrett Melson表示，随着市场焦点从当前有韧性的经济增长转移到未来增长和通胀上行风险，结果是对美联储政策利率和整条收益率曲线的展望更加鹰派。花旗集团美国股票策略主管Scott Chronert则认为，美债收益率上升被视为特朗普财政扩张下的潜在“副产物”，给市场带来压力。

理性来看，虽然上周市场抛售令人震惊，但相对于今年美股投资者获得的数万亿美元新财富来说，这只是一个小插曲。摩根大通策略师团队将各种资产的价格和资金流动情况与2016年特朗普赢得总统大选后的前八周进行了比较，得出结论：“特朗普交易”还有进一步上涨的空间。由Andrew Tyler领导的摩根大通销售和交易团队对此持乐观态度，认为经济复苏的后果可能是美联储宽松周期缩短，但这对股市并非坏事。尽管美债收益率重新定价可能会带来短期负面反应，但经济强势仍支持年底前看涨股市的观点。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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