11月11日,人民银行发布最新金融数据。截至10月末,我国社会融资规模存量为403.45万亿元,同比增长7.8%。人民币各项贷款余额达到254.1万亿元,同比增长8%。广义货币(M2)余额为309.71万亿元,同比增长7.5%,比上月末高0.7个百分点。
市场专家分析认为,金融总量增速稳中有升。近期一系列政策密集出台实施,稳定了社会预期,提振了市场信心,资本流动加速,市场活跃度提升,政策的积极效应逐步显现。今年以来,央行多次公开表示坚持支持性的货币政策,从实际运行情况看,货币政策名义上是“稳健”,实际上是适度宽松的,今年的货币政策力度也是近年来最大的。
M2增速继续企稳回升,过去两个月累计升高1.2个百分点。市场专家指出,M2企稳回升主要有三方面原因:债市和理财资金开始向存款回流,近期人民银行出台的一揽子增量金融政策有效改善经济预期,资本市场回稳,投资者风险偏好由避险情绪主导转向更为积极的资产配置;银行向证券、基金等非银行业金融机构的融资增加,商业银行向非银机构的融资增多,促进了银行与非银机构之间的资金融通,增强了金融市场流动性;财政支出加快,财政存款更多转化为企业存款,带动实体经济部门存款同比增多。
10月末,社会融资规模存量为403.45万亿元,同比增长7.8%。1至10月,社会融资规模增量为27.06万亿元。在去年高基数基础上,社会融资规模仍保持较高增长。2023年10月,社会融资规模中的政府债券新增1.56万亿元,比2020年至2022年的同期均值高1.1万亿元,明显超出季节规律。这主要是由于去年10月开始加速发行地方政府特殊再融资债券,当月新增逾1万亿元,用于偿还拖欠企业账款等存量债务,推高了社会融资规模基数,对今年10月同比增速产生了下拉效应。
10月末,人民币各项贷款余额为254.1万亿元,同比增长8%。1至10月,各项贷款增加16.52万亿元。信贷增量短期内一定程度上受到地方化债的影响,但长期来看,地方政府债务压力缓释后,更有利于发展实体经济,对于纾解债务链条、畅通经济循环、防范化解风险等都有积极效应。信贷投放总体平稳,支持经济作用持续显现。一方面,贷款发放规模持续扩大;另一方面,融资成本进一步下降,信贷结构持续优化,金融“五篇大文章”支持成效持续显现。票据融资也是支持实体经济的重要渠道,中小企业利用票据从银行进行贴现融资,具有便利性高、流动性好等优势。
回顾近十年来金融数据发现,其增速持续高于经济增速。2014年至2023年,社会融资规模和广义货币M2平均增速分别约为11.7%和10.2%,名义GDP年均增速约为7.9%,金融总量增速一直保持在与名义GDP基本匹配且略高的水平上。今年10月末,社会融资规模和M2增速仍比前三季度的名义GDP增速高3至4个百分点,金融支持力度保持稳固。近期一系列政策密集出台实施,不仅稳定了社会预期,还极大提振了市场信心,资本流动加速,市场活跃度提升,政策的积极效应正逐步显现。楼市成交已出现边际企稳迹象,存量房贷利率下降后,个人预约提前还房贷情况有所缓解。企业融资需求逐步回暖,市场主体对支持资本市场稳定的两项工具热情很高,近期资本市场表现也较为活跃。
金融总量持续稳定增长仍有坚实基础。在一系列增量政策支持下,社会预期和市场信心将持续提升,有效融资需求也将进一步改善。考虑到有些增量政策还在陆续落地,贷款审核、授信、提款等也需要一个过程,未来政策效应还会进一步传导显现,金融支持实体经济高质量发展将更加有力有效。宏观调控思路已在逐步转变,有效需求不足、社会预期偏弱、物价低位运行等问题是当前宏观调控需要关注的重点。近期一揽子增量政策不仅是简单的刺激,还包括大量的改革和结构调整方案。未来在出台一揽子支持政策的同时,也需加力推进改革,实质性扩大内需。
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