大类资产或迎来较大分化特朗普政策影响市场走势

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2024-11-10 18:11:59 新浪财经

特朗普当选美国总统等事件将对全球市场产生重要影响，投资者需重新评估各类资产的前景。多家基金公司认为，特朗普的政策主张可能对美股起到一定作用，但对中国资产难以产生持续性影响，A股长期表现仍由国内经济基本面和政策决定。

特朗普当选或利好美股、美元和比特币，利空美债和商品。长城基金预计，特朗普政府将推出企业减税等经济刺激措施，美股特别是传统化石能源行业、军工行业和科技行业将会受益。浦银安盛基金国际业务部副总监俞瑾指出，减税有助于美国经济增长和企业盈利，支持美股上涨，尤其利好传统能源、制造业回流相关行业如工业自动化、建筑、AI及半导体生产等。华宝基金表示，如果共和党控制参众两院，市场将迎来强劲的“特朗普交易”，美股、美元指数、美债收益率、数字货币都可能上行，美股中小盘在减税预期下走势可能好于大盘股。汇丰晋信基金QDII多元资产投资经理何思遥提醒，短期情绪较亢奋，但要警惕美债收益率上行过多对美股估值造成的压力。

美债方面，长城基金分析，财政前景存在不确定性，美联储降息计划受到干扰，贸易政策和减税措施可能会加剧通胀风险。在这种情况下，短期债券可能会从美联储适度降息中受益，而长端利率由于财政扩张导致的赤字增加和二次通胀面临上升压力。一旦收益率上升，长期债券的配置价值反而可能增加。大宗商品市场方面，摩根资产管理认为，如果全球经济增长放缓，油价在需求侧可能面临压力，特朗普对传统能源的支持政策可能推升美国原油产出，进而压制油价。黄金方面，鑫元基金认为，短期可能有利多出尽的情况，但中长期看特朗普加征关税可能加剧逆全球化进程，提高财政赤字等政策将影响美元信用，提高投资者对美国通胀的预期，因此看好中长期黄金的配置价值。美元方面，长城基金指出，短期内可能出现强美元状态，但特朗普削弱美联储独立性的政治倾向可能会损害美元信用，对美元是利空。

美国大选可能对中国市场投资情绪造成短期扰动，不过A股相对以我为主，对中国资产难以产生持续性影响。9月末以来国内政策利好密集发布，权益市场向上企稳的核心逻辑已经确立。展望后市，政策工具箱仍有明显余量，在外需可能受到抑制的情况下，政策存在加码的可能性。看好A股中长期走势，短期需要把握市场节奏和结构行情。为了避免特朗普的关税政策对我国出口造成冲击，需要避免过度依赖美国出口产业链标的。但由于外需收缩，国内会更加着重刺激内需，消费的重要性可能在财政刺激中提高到空前的地位。近期市场交投活跃，活跃资金和个人投资者纷纷入场，这与2018年机构资金主导的行情有很大不同。基本面逻辑相对弱化，特朗普当选对A股活跃度影响有限。

未来半年，A股将依旧以国内的刺激政策为交易主线，持续慢牛行情；以半导体为代表的科技板块+中小盘并购有望成为交易主线。多位业内人士表示，可重点关注自主可控和国产替代的科技板块，受益于化债的板块，以及顺周期内需板块。近期政策陆续出台，对于顺周期内需板块是利好；化债政策利好的板块也值得关注，例如地产、基建上游及计算机板块等。建议关注三条主线：一是内需，更多激发经济活力的政策正在路上，建议关注内需标的基本面的改善；二是国产替代，包括芯片、光刻机、工业母机为代表的硬件替代，以及国产操作系统、安全系统的软件替代；三是品牌制造业出海，尤其是非美链条，中国工程师红利优势不断凸显，涌现出一批具备国际竞争力的企业。操作层面，信达澳亚基金建议考虑多元分散组合，避免过度集中于某一行业或资产类别，利用资产之间的低相关性或负相关性，实现风险对冲、收益均衡的效果。

(责任编辑：张蕾)

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