特朗普若加征关税对出口有多大影响可能拖累出口约6个百分点

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2024-11-10 00:33:00 第一财经

按美元计，中国10月出口同比增速达到12.7%，远超预期的5.1%和前值的2.4%。同时，10月进口同比下降2.3%，低于预期的0%和前值的0.3%。贸易顺差为957.2亿美元，同比增长71.4%。

研究表明，在悲观情形下，如果特朗普在2025年1月正式上任后不久就对我国一次性加征60%的关税，可能拖累我国出口约6个百分点，对应2025年出口同比可能降至-3%左右。受影响较大的行业包括计算机、电子、石油化工、钢铁、纺织服装、家用电器、食品饮料、建材、基础化工和通信等。

从整体看，10月出口超出预期和季节性表现，主要原因在于台风导致9月部分出口推迟。此外，10月进口环比增速强于季节性，但也与台风扰动褪去有关。然而，进口同比增速低于预期和前值，显示内需依然疲弱。

结构上看，通用机械、家电、电脑、集成电路等出口继续保持强劲态势，而纺织、服装等出口有所改善，但前期表现强势的汽车、船舶等出口显著回落。

对比来看，9月出口增速大幅下降至2.4%，曾引起市场高度关注。实际上，若剔除台风和基数效应，近两个月我国出口韧性仍较强。预计11月和12月出口将继续保持韧性，但2025年的不确定性将显著增加，主要是因为特朗普再次当选后关税升级的可能性提升。

具体分析显示，10月出口同比增速创2022年7月以来新高，主要原因是台风导致9月部分出口推迟。10月全球制造业PMI回升至49.4%，外需仍在放缓。合并9月和10月数据来看，我国出口同比只是小幅走弱，相比韩国和越南的情况更为稳定。

展望未来，11月和12月出口预计仍将保持较高增速。明年出口不确定性将显著增加，特别是特朗普已确认当选为新一届美国总统，其宣称的60%关税落地概率增加。根据测算，加征60%关税可能导致中国对美出口下降66.7%，进而拖累我国整体出口约9.7个百分点。若考虑加征关税后对其他国家出口增加，拖累幅度降至约6.0个百分点。

分国别看，10月我国对美国、东盟、俄罗斯、非洲和其他新兴市场的出口偏强，而对欧盟和拉美的出口走弱。分商品看，钢材、铝材和机电产品出口延续高增，纺服出口改善，但交运设备出口大幅下滑。

进口方面，10月环比增速强于季节性，但同比增速低于预期和前值，内需好转传导至进口仍需时间。分商品看，电子进口仍然强劲，上游原材料如原油和铁矿石进口则相对疲弱。

(责任编辑：张小花 TT1000)

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