美国大选如何影响A股市场政策转向促成反弹

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2024-11-05 16:28:17 智通财经

美国大选如何影响A股市场

广发证券戴康发布研报指出，美国大选对资产的影响多为短期脉冲式，难以改变逆全球化加剧、债务周期错位以及AI产业趋势等三大底层逻辑。战略层面仍建议采取“全球杠铃策略”。中美政策底共振窗口期，本轮政策转向力度超过2018年底。国内央行和财政政策显著积极，政策重心转向需求端，推动A股及港股出现较大反弹。美国大选如何影响A股市场！

美国大选如何影响A股市场政策转向促成反弹

近期“特朗普交易”持续强化，但与2016年有所不同。本轮交易基于其核心政策主张，如加关税、减税、鼓励化石能源、驱逐非法移民和重视科技等。这些政策导致美债利率和美元上涨，美股周期股和科技股强势，人民币汇率波动，中国出海链受挫，发达市场跑赢新兴市场，全球股指跑赢债券市场。与2016年相比，本轮“特朗普交易”明显前置，部分资产特征也有所背离，反映出新的投资范式。

战术层面，美国大选是否会扭转新范式回眸？中美政策底共振是本轮新范式的两大支撑。无论特朗普还是哈里斯当选，美联储降息的大方向已明朗。若特朗普当选，可能对美国通胀和降息节奏产生扰动，但仍需考虑更强的债务约束及其自身低利率政策诉求。若哈里斯当选，政策取向大概率延续当前框架。国内政策方面，政策转向力度显著加大，促内需政策将得到更有力支持。

战略配置方面，美国大选结果难以逆转三大底层逻辑，仍应坚持“全球杠铃策略”。黄金作为超国家主权信用价值的必需配置，尤其在共和党横扫情况下对金价支撑最强。美股处于“降息+不衰退”的经济周期，大选结果或影响节奏和斜率，但整体逻辑上逐渐有利。共和党横扫带来的强财政刺激特别是减税措施将提振美股盈利，周期股和科技股可能是更优组合。东南亚市场方面，推荐印度、越南、菲律宾和印度尼西亚等“泛东南亚”新亚洲四小龙，因其债务周期位置占优且受益于逆全球化。若特朗普当选，需注意其贸易保护主张可能蔓延至这些国家。对于中国资产，战略层面关注科技板块和利率债，债务周期仍是中长期核心矛盾。

风险提示包括海外经验不等同于国内，历史经验不适合线性外推，地缘政治冲突也可能超出预期。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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