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中信证券称医药行业或迎反转 政策与需求共驱增长(2)

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2024-11-03 16:19:00  金融界

主动管理型医药主题基金具备明显的调仓选股超额收益，是配置医药类资产的首选工具。2015年以来医药主题基金扩张迅速，截至2024年第三季度末，主动型与被动型医药主题基金数量分别为155只和111只，规模分别达1740亿和1093亿。主动型医药主题基金持仓灵活，在2019年至2021年间超配医疗服务行业，且选股效应突出，在此期间快速累积超额收益，当前配置较为均衡，收益与医药指数持平。业绩归因模型显示，2017年以来主动医药基金超额收益主要源自医药类资产的股票优选与调仓，半年度贡献超额收益的均值分别为2.07%和1.90%，尤其在生物医药、医疗服务、中成药、医疗器械等领域表现优异。

根据业绩归因模型拆解的超额来源，考察其选股稳健性、业绩兑现能力、风控能力并构建选基指标，据此得到的医药精选组合具有较高的选股与调仓能力，整体偏成长风格。2018年初以来该组合年化收益率为12.02%，对比医药指数年化超额收益率为11.73%，且超额增长较为稳健，年化波动率为25.22%，与医药指数水平相当。

(责任编辑：张小花 TT1000)
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