人民币又升值，做多川普的人先走了？美元走强影响几何(2)

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2024-11-01 11:41:03 网易

人民币又升值，做多川普的人先走了？美元走强影响几何

在极端情况下，人民币对美元贬值有“顶”。对于人民币而言，压力最大的情形为特朗普当选加共和党控制参众两院。但即便出现极端情况，人民币对美元贬值有“顶”，此前市场反复交易形成的顶部7.3仍有强约束力，但可能会因内外力拉锯而重现“三价背离”，从而维持在弱均衡状态。此外，在极端情况发生后，强势美元持续冲高依然有不确定性。比如，美国财政无序扩张导致美元信用受到质疑，特朗普试图推动美联储加快降息节奏，也隐含了美国经济数据走弱的政治因素考量。

人民币又升值，做多川普的人先走了？美元走强影响几何

人民币计价资产的定价主线正在回归。后续来看，国内资产定价的核心仍在于国内政策以及经济数据的表现，而前者决定了后者的超预期程度。考虑到国内政策的重要观测时点与美国大选结果出炉时点可能重合，通过内生动力对冲外部波动的可能性较大，从而为国内风险资产提供一定安全垫，也为人民币币值稳定提供一定支撑。

人民币又升值，做多川普的人先走了？美元走强影响几何

近期，人民币对美元大幅贬值，美元兑人民币即期汇率从9月下旬的6.9730贬值至10月下旬的7.1375，贬值幅度达2.3%。而6月下旬至9月下旬的升值阶段，美元兑人民币即期汇率最大升值幅度为4.5%，这意味着近一个月的回撤幅度超过前期升值幅度的一半。从技术面来看，趋势过程中面临超过50%的回撤，可能预示着原先趋势的反转。此前看多人民币的理由之一为资本项目的套息交易逆转，若人民币贬值势头再起，可能驱动本币币值波动与本币计价资产价格走弱的负反馈，这也是当前市场担忧港股走势的一部分原因。

人民币汇率是外资对中国资产信心的一个中介指标，但随着国内政策优化调节空间增大，资产定价主线应当回归。率先脱“锚”的是债券，其定价力量仍在内部。权益市场对外资仍未脱敏，但从北证指数的强势，科创板和恒生科技指数走势背离来看，某种程度上国内资产可以走出独立行情。后续来看，国内资产定价的核心仍在于国内政策以及经济数据的表现，而前者决定了后者的超预期程度。人民币又升值，做多川普的人先走了？！

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(责任编辑：卢其龙 CN070)

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