中国银河：给予海光信息买入评级 业绩亮眼竞争力强
中国银河：给予海光信息买入评级
中国银河证券股份有限公司的研究团队近期对海光信息进行了研究，并发布了研究报告《业绩表现亮眼，产品核心竞争力持续提升》，给予海光信息买入评级，当前股价为132.99元。
10月15日，海光信息发布2024年三季度业绩报告。报告显示，公司实现营业收入61.27亿元，同比增长55.64%；归母净利润15.26亿元，同比增长69.22%；扣非净利润14.75亿元，同比增长76.87%。前三季度业绩保持高增长态势，单季度毛利率创历史新高，达到69.13%，同比增加12.91个百分点，环比增加5.3个百分点。这表明公司盈利质量不断提升，且核心产品在市场中具有强大竞争力。
报告期内，公司研发费用为18.14亿元，同比增长41.83%。24Q3研发费用为6.83亿元，同比增长54.52%，环比增长22.62%。存货账面价值达38.96亿元，较初期增长263%，较上季度增加14.41亿元。这些数据说明公司加大研发投入的同时，研发成果转化效果显著。存货大幅增长也表明公司在积极备货以应对下游需求，进一步验证了行业高景气度。
海光信息的产品性能持续提升，在高端处理器领域具备核心优势。其产品包括海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。CPU系列产品兼容x86指令集以及国际主流操作系统和应用软件，广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业。DCU系列产品基于GPGPU架构，兼容“类CUDA”环境，适用于大数据处理、人工智能、商业计算等领域。随着大模型不断迭代升级、我国一体化算力网络及“东数西算”工程推进、信创政策加码，公司有望持续受益于产业趋势，打开成长空间。
预计2024-2026年公司归母净利润分别为20.09亿元、27.64亿元和37.48亿元，对应PE分别为85倍、62倍和46倍，维持推荐评级。需注意的风险包括技术研发进度不及预期、AI发展不及预期、政策推进不及预期、下游企业需求不足以及行业竞争加剧等。
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