外资大举买入中国资产中国股票估值与盈利脱钩，抢筹良机显现

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2024-09-30 11:14:00 中国基金报

海外投资者对中国市场的态度近期发生了显著转变，表现为大量资金涌入中国股票。高盛的主经纪商数据显示，9月24日的净买入量创下自2021年3月以来的新高，主要由做多交易驱动。这种积极情绪在接下来的几天里持续，直至9月26日，中国股票连续八天实现净买入。Scott Rubner分析认为，此轮买入热潮主要涉及宏观基金、量化交易商及多头基金，短期交易者占较大比重。值得注意的是，当前海外市场对中国依然处于低配状态，暗示未来存在较大的增仓潜力。

高盛近期的研究报告显示，中央政治局会议释放了明确的宽松信号，预示着未来一段时间内，中国可能会推出更多刺激性政策以促进经济增长。货币政策方面，预计今年剩余时间和2023年将采取包括降低存款准备金率在内的宽松措施，具体调整幅度可能受美联储政策影响。财政政策上，则可能通过额外的政府债券发行、提升财政赤字或使用过往未用债券额度等方式来增加支出，以支持经济活动。此外，政府还可能加大对消费刺激和提升低收入群体福利的政策力度。

有数百亿人民币管理规模的私募机构负责人强调，政策的信号意义和时间节点往往比具体内容更为关键，市场正密切关注政策动态。方瀛研究与投资的CEO Steven Luk也表达了类似观点，认为海外投资者普遍低配中国，任何政策利好都可能引发市场反弹，促使基金加仓以避免业绩落后。

安本中国股票投资主管姚鸿耀指出，当前中国股票估值与企业盈利间存在较大差距，市场流动性不足，但随着政策的支持和流动性注入，优质中国资产正迎来价值重估的机会。他认为，应关注那些能在国内国际市场扩张、盈利稳定并注重股东回报的公司。

部分外资机构对中国的乐观情绪升温，认为在当前政策刺激及市场信心恢复的背景下，中国股市或许已经进入了长期向好的趋势。尽管QFII调整资产配置需要较长时间，但预计未来数周至数月内，将看到更多外资回流，2023年或将出现大规模资金流入。市场对中国的政策反应积极，视为布局高质量资产的时机。

(责任编辑：张小花 TT1000)

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