2024年9月18日,美联储宣布了自三年的高通胀及连续加息后的首次降息,幅度为50个基点。这一决策并不出乎意料,因为在经济周期的自然规律中,升高的利率往往会适时回调。不过,美联储选择此时降息,有几个关键点值得注意。
降息规模成为关注焦点。市场先前对降息幅度存在分歧,是25还是50个基点。《华尔街日报》一名与美联储关系密切的记者的文章倾向支持50个基点的降息,影响了市场预期。美联储给出的解释是为了防患于未然,市场则对此有不同的解读,一部分担忧经济隐忧,另一部分则因成本降低而可能加剧短期市场泡沫,导致近期金融市场波动加剧。经济数据的可信度,尤其是在选举背景下,成为评估这些观点的重要但又复杂因素。
美国的降息虽未立即改变其市场利率高于其他经济体的现状,但预示着未来数月可能持续降息。这预期促使美元走弱,对中国等发展中国家的货币带来升值压力,促进国际资本流向非美地区。长期看,随着市场风险缓和及美股季节性因素,年底前美股或将进一步上扬。
关于降息对实体经济的影响,本次降息可能不如以往显著。疫情期间锁定的低利率房贷减少了加息对消费者开支的直接影响,同样降息的刺激作用也受限。企业部门,尤其是银行体系,将从降息中得到缓解,但对整体经济的推动作用预计有限,制造业复苏动力不足。政府开支方面,降息虽减少联邦政府利息负担,但美元霸权地位支撑的赤字问题本质不变,最终开支导向取决于大选结果。
芝加哥联储行长古尔斯比在最近的一次发言中,针对经济报告的解读表达了美联储的谨慎态度。他强调,单个经济报告不会引发美联储的激进反应,因为决策过程会综合考虑大量的即将在下次会议前公布的数据
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