英伟达的麻烦还在后头？AI龙头增长神话破灭？

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2024-09-13 13:31:32 钛媒体APP

英伟达的麻烦还在后头？

英伟达，被誉为“AI第一股”，其在美股市场的表现素来被视为风向标。近期，尽管财报显示业绩超出预期且宣布了大规模回购计划，其股价依然经历了显著动荡。这种现象部分归因于对未来季度指引的市场预期未能完全满足最乐观的预测。

与此同时，作为英伟达供应商的超微电脑，曾是过去两年股市中的AI明星，股价一度飙升超过13倍，但近半年内却骤跌超过60%。市场对AI领域的后续走势出现了明显分歧，一部分观点担忧AI行业估值过高，预示着未来可能出现大幅调整；另一部分则坚信AI作为长期发展趋势，其内在价值不应被短期波动所否定。

深入分析英伟达最新财报，尽管营收和净利润分别实现了122%和168%的同比增长，但环比增长速度连续三个季度下滑，第三季度的营收指引也仅显示出温和增长的预期。加之毛利率和净利率的下滑，这些信号共同暗示了业绩高速增长可能正触及阶段性天花板。

超微电脑的情况同样不容乐观，连续两个季度的业绩未达市场预期，其毛利率降至上市以来最低点，表明其盈利能力和增长的持续性受到质疑，这也是其股价早先暴跌的原因之一。

结合英伟达和超微电脑的表现，短期内这些美国AI领头羊的基本面似乎难以支撑股价的再次强劲上涨，甚至可能揭示市场之前的乐观定价存在偏差，股价面临回调压力。

长远来看，英伟达的成长性逻辑也面临着挑战。其数据中心业务虽然因AI需求激增而蓬勃发展，但该增长引擎的可持续性存疑。一方面，科技巨头在AI商业化路径不明朗的情况下，对GPU的大规模采购可能放缓；另一方面，随着竞争加剧和潜在的市场份额流失，以及价格战的隐忧，英伟达的“量价”优势都可能遭遇考验。

此外，日元套利交易的逆转也是影响因素之一。过去几年，日元贬值促使全球投资者借入低息日元投资美国AI科技公司，如英伟达，但随着日元开始升值，这部分资金流可能逆转，进一步对股价构成压力。

美国经济的不确定性，特别是劳动力市场释放的衰退预警信号，也为包括AI在内的科技股前景蒙上了阴影，可能导致与经济同步的下行趋势。

多方面的挑战汇聚，预示着英伟达及其所在的AI行业可能即将迎来更加复杂的环境，其面临的不仅仅是商业领域的竞争，还有更广泛宏观经济与政策动态的影响。英伟达的麻烦还在后头？！

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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