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量化对冲公募基金投资“避坑”指南 精选策略与经理是关键

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2024-09-04 08:35:41  金融界

量化对冲公募基金投资“避坑”指南

近年来，A股市场的持续调整给传统主动权益公募基金带来了挑战，如何在波动中取得正回报成为难题。在此背景下，量化对冲公募基金凭借其相对优异的表现，逐渐吸引了大量投资者的目光。尽管这类基金在市场上已不算罕见，但许多投资者对它们的理解仍然有限。

量化对冲公募基金投资“避坑”指南

量化对冲基金并非新产物，早在2013至2014年间，中国市场便已发行首批此类基金。这类基金以“绝对收益”为目标，通过多空对冲策略减少市场系统性风险，理论上能在任何市场环境下寻求正收益，尤其是借助指数增强策略和股指期货空头套保相结合的方式。然而，实际情况复杂多变，尤其在国内市场成熟度和基金经理能力参差不齐的背景下，量化对冲基金并未能年年实现正回报，过去一年内同类基金业绩分化显著，最高与最低净值增长率相差近10%，凸显了投资者精选基金的重要性。

量化对冲公募基金投资“避坑”指南 精选策略与经理是关键

与“固收+”基金相比，量化对冲基金通过股指期货而非债券来对冲风险，其收益几乎不受债市波动影响。基金业绩与股指期货的基差紧密相关，基差的正负直接影响对冲成本或收益。国内市场历史上较长时期的负基差环境曾给量化对冲基金带来挑战，但近年来情况有所改善，尽管不同品种间波动差异仍大。

量化对冲公募基金投资“避坑”指南 精选策略与经理是关键

量化对冲基金的业绩差异主要源于指数增强策略产生的Alpha收益高低，这取决于基金经理选择和执行策略的能力。Alpha收益可通过基本面分析或量化模型策略获得，后者因其纪律性和可复制性，现已成为主流选择。

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