财政与货币政策之间的“协奏曲” 市场新期待

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2024-09-02 08:39:48 经济观察报

财政与货币政策之间的“协奏曲”

8月30日，A股市场经历了一段时间的沉寂后终于迎来了上涨，投资者情绪随之回暖。上证综指收于2842.21点，涨幅为0.86%，而深证成指与创业板指的升幅更是超过2.30%。同日，离岸人民币汇率（CNH）表现出色，一举突破7.08关口，创下年内新高。这一系列积极变化的背景中，中国人民银行于前一天宣布购入4000亿元特别国债，这一非常规的公开市场操作引发市场广泛关注。财政与货币政策之间的“协奏曲”！

市场对此反应热烈，部分声音将其与“中国版量化宽松政策”相提并论，尽管类似讨论在今年3月就曾出现。央行与财政部随后的表态聚焦于利用国债等金融工具优化流动性管理，显示出双方政策的协同意图。

央行此番实际操作，不仅标志着其正式买入4000亿元特别国债，其中包含3000亿元10年期和1000亿元15年期的债券，而且标志着货币政策与财政政策协作可能步入新阶段。这一现券买断交易被视作财政与货币政策配合的新模式，旨在不影响市场流动性前提下，确保财政政策的顺畅执行，与量化宽松政策有着本质区别。

特别国债的滚动发行与续作早有先例，其目的在于偿还到期债务而不新增财政赤字。分析指出，央行在二级市场购入特别国债，既维持了市场流动性的稳定，也未直接扩大货币供应量，避免了对银行体系的流动性造成影响。

此外，央行开设“公开市场国债买卖业务公告”专栏，被视为政策透明化、常规化的信号，以及调控流动性和市场利率新工具的预告。市场对此的解读多样，既有视为对财政政策的直接支持，也有将其看作货币政策工具箱扩充的象征。此举当即引发了人民币汇率的强劲升值及A股市场的反弹，市场对未来的流动性预期转趋乐观。

尽管如此，经济数据反映出的复苏压力不容忽视，包括制造业和服务业PMI指标显示的增长放缓。面对挑战，有专家呼吁财政政策需更积极介入，通过提高财政赤字率、扩大公共支出、减轻企业负担及投资新兴领域等措施，以期提振经济活力。而财政部的最新报告也确认，加大财政政策实施力度是接下来的重点工作，强调财政政策将与货币政策等其他工具紧密配合，共同支持经济关键领域和薄弱环节的发展。

总体来看，财政与货币政策的协同动作被视为当前复杂经济环境下推动经济稳步复苏的关键。市场正密切关注政策制定者能否精准施策，以促进中国经济的稳定增长和高质量发展。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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