近期,金价攀升至前所未有的高度,突破每盎司2500美元,创下历史记录。相比之下,黄金股的表现更为抢眼,以老凤祥为代表的多支股票在过去二十年间实现了约20倍的增值,远超金价同期约5.25倍的涨幅。尽管如此,黄金与伯克希尔公司的股价相比,仍有显著差距。巴菲特早年就曾提到,1965年他接手伯克希尔时,其股价相当于四分之三盎司黄金,而今伯克希尔股价已高达约67万美元一股,相比之下,四分之三盎司黄金仅值1875美元,显示黄金要追上伯克希尔股价还有很长的路要走。
伯克希尔作为美国顶级企业的集合体,其背后涵盖了可口可乐、苹果等众多知名品牌的日常收益贡献。巴菲特强调,长期投资应聚焦于能创造财富的资产,优质企业通常能提供超越黄金的投资回报。
近年来,受多重因素如新冠疫情、国际贸易紧张局势、地缘政治及金融政策影响,上证指数在近四年内下滑约15%,市场表现欠佳。然而,从长远视角审视,时间仍然是优秀上市公司的朋友。据统计,约有220家上市超过20年的公司,在这期间实现了5倍的市值增长,与黄金的涨势不相上下,更有诸如贵州茅台、片仔癀等企业,其市值增长甚至达到几十乃至上百倍,展现出顶级企业的非凡成长力。
优秀企业的内在价值伴随时间递增,但投资者需具备正确的投资策略,方能实现长期盈利。
投资的核心信条应当建立在能够持续创造财富的资产之上。正如巴菲特所提倡,重要的是选择那些能够稳定产出收益的资产,而非依赖于市场波动的估价。对于不能产生现金流的资产,其价值完全寄托于下一个买家的意愿,如黄金,除了其物理属性外,价值全凭市场接盘者的期待。
相较于上述资产,货币还面临着长期贬值的风险。巴菲特曾幽默地指出,几乎所有货币随时间都会贬值,唯有投向那些能够自我增值的实体,才是投资的正道。
以贵州茅台为例,其每股收益从2004年的2.09元增长至2023年的59.49元,20年间增长了近28倍,高比例的分红使得投资者直接从中受益。类似的老凤祥、长江电力等公司,也通过稳定的业绩增长和分红政策,为投资者带来了远超黄金的投资回报。
价值投资虽被广泛讨论,但真正践行者寥寥。成功的关键在于坚持长期观点,面对短期市场波动和外部环境挑战不动摇。正如历史所示,那些在市场低谷期敢于投资具有强劲盈利能力公司的投资者,最终收获了超越黄金的回报。伯克希尔的案例证明,无论在哪个市场,坚持价值投资的原则都是通往成功的重要路径。格雷厄姆的教诲依然适用:遵循稳健的投资原则,终将迎来稳妥的成果。
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