靴子落地，这是一次特别的降息货币政策新阶段序幕拉开

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2024-07-25 11:24:16 经济观察报

靴子落地，这是一次特别的降息

7月22日，中国人民银行宣布了一项特别的降息决定，贷款市场报价利率（LPR）出现调整：1年期LPR降至3.35%，5年期以上LPR降至3.85%，均较上月下调10个基点。此番调整不仅是刺激经济增长的逆周期手段，也标志着货币政策调控方式和政策利率的深层次变化。靴子落地，这是一次特别的降息。

具体而言，新的贷款市场报价利率机制正逐步形成，7天期逆回购操作利率开始扮演关键角色，LPR的定价或将与公开市场操作（OMO）利率挂钩，OMO利率的变动将直接影响LPR。以往，LPR主要跟随中期借贷便利（MLF）利率变动。同日，央行宣布了一系列重要货币政策调整，包括公开市场7天期逆回购操作改为固定利率、数量招标，并将该操作利率下调至1.70%。

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此次“双降”时机的选择与经济现状紧密相关。尽管上半年中国经济实现了5%的实际GDP增长，但二季度经济放缓的趋势促使逆周期政策需要进一步强化。专家指出，为达成全年经济增长目标，政策力度可能需要超出常规。此外，全球经济周期的分化加大了宏观调控的复杂性，未来美联储降息的可能性为中国货币政策提供了更多空间。

降息的同时，操作形式的变化彰显了货币政策调控从数量型向价格型转变的趋势，以及新货币传导机制的深化完善。这一转变旨在通过更明确的利率信号，提振贷款需求，稳定经济增长，尤其是在二季度GDP增速下滑至4.7%的背景下。

市场对此反应迅速。降息公告后，离岸人民币汇率短暂贬值，但预计年内不会突破前期高位。债市方面，国债收益率先降后略有回升，反映出市场对长端利率下行空间的谨慎态度。分析人士认为，尽管降息短期内利好债市，但长端收益率可能因供需因素波动，且政策加码对债市的冲击有限，建议关注特定债券品种的配置机会。

对于普通民众，5年期以上LPR的下调直接关联房贷利率，意味着贷款成本降低，减轻了购房者的负担。同时，其他类型贷款利率也可能随之下调，促进消费与企业融资。

展望未来，市场预计货币政策将持续灵活运用利率与数量工具，以支持实体经济，稳定金融市场。多家机构预测，下半年仍有降准和进一步降息的可能，旨在创造更稳定的利率环境，推动经济健康发展。

综上，这次特别的降息行动，不仅体现了当前经济形势下的政策应对，也预示着中国货币政策调控体系正向着更加精细化、市场化的方向演进，对经济和金融市场产生深远影响。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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