外汇干预都“扶不起”日元，日股也涨不动了？(2)

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2024-06-26 13:27:09 第一财经

摩根大通策略师多那濑淳也（Junya Tanase）解读称，汇率波动的速度及其性质，比如由投机性抛售日元引发的波动，将是日本财务省决定是否干预的关键。

日元目前的交易价格与日本当局干预的心理阈值相比，还有一段距离，因为当前日元对美元的汇率波动幅度尚未达到日本政府预设的干预阈值，即快速变动10日元的范围。具体来说，一项衡量美元对日元汇率从过去28天最低点到周一高点浮动的指标显示，该波动幅度为6.32日元，比神田真人此前描述的“快速”变动幅度10日元仍低了约3.7日元，意味着尽管日元波动加剧，但尚未到需要紧急干预的程度。

投资者似乎也对日本当局的干预警示不为所动。在货币期权市场中，用来对冲日元对美元升值的保险费（期权成本），相比对冲日元下跌的保险费，已经连续五天下降。这说明，交易者押注日元仍将进一步贬值。

截至北京时间25日19：30记者截稿时，美元对日元仍报159.44，在神田真人讲话后曾于周一欧洲交易时段短暂回落，但随后重启升势，离34年低位仍仅有一步之遥。

还值得注意的是，与今年稍早日本当局切实干预前的表态略有不同，日本官员最近几周似乎对干预更为谨慎。比如，6月初，日本财务大臣铃木俊一（Shunichi Suzuki）称，官员们将继续关注汇率走势，但干预应该是有限的。

巴克莱证券日本驻东京的外汇策略师门田真一郎（Shinichiro Kadota）对第一财经记者表示，美元对日元短期内仍将保持上行趋势，因为无论今年日本央行加息和美联储降息的预期如何，美日之间利差都仍太大，难以阻止相关套利交易引发的日元抛售。直到2025年，随着日本央行和美联储延长加息以及降息周期，以此更有意义地收紧利差，日元才能最终摆脱套利带来的持续下行压力。Monex外汇交易员格温（Helen Given）也称：“我越来越相信，日本货币官员正在放弃日元。美日收益率的差距现在实在是太大了，并且现在美联储暗示年内将仅降息一次，美日利差因而不会在短期内有实质性的改善。”

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