日元贬值对于日股是好事吗 利弊交织下的市场博弈
美联储降息预期不断减弱，导致美日利差扩大，美元兑日元汇率本周持续刷新1990年以来的记录高位，现报154.28，较今年初下滑9%。市场对于日本央行可能再度实施干预措施以支撑日元的猜测日益升温。
日元大幅贬值自今年起显著推升日股估值，使其在全球范围内展现出极高的投资性价比，吸引海外资金大量涌入。然而，随着日元贬值趋势延续，人们不禁疑问：日股还能依靠这一动力维持多久的上涨？
摩根士丹利分析师Rie Nishihara及其团队于4月17日发布的报告中指出，对企业利润而言，日元走弱通常具有积极效应。倘若日元持续疲软，美元兑日元汇率稳定在155水平，日本企业盈利预期或将因汇率因素由当前预测的下滑转为增长。
不过，摩根士丹利同时警示，一旦日元汇率跌破152，日本股市可能开始落后于美国股市，对日股形成负面影响。过度的日元疲软将带来以下三方面不利后果：一是对实体经济，特别是消费支出的冲击；二是加剧企业间及出口企业与内需企业间的分化，对中小企业尤为不利；三是导致海外投资者回报率下滑。
同一天，日本商工会议所会长Ken Kobayashi在新闻发布会上呼吁，日本金融监管机构应考虑与其他国家协调，共同干预外汇市场以支持日元。他指出，日元兑美元汇率跌至近34年低位，使得日本中小企业深受进口原材料成本飙升之苦。
日元疲软在一定程度上提振了企业业绩
摩根士丹利分析认为，美国高通胀或将使利率长期处于高位，预示着日元疲软态势将持续。一方面，日元贬值降低了日本出口企业（如制造业和电子设备制造企业）的出口成本，有助于提升企业利润。根据日元汇率与企业盈利之间的线性关系，日元每贬值一定幅度，企业盈利通常会相应改善一定比例。
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